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This paper examines the long run relationship between stock prices and volatilities using the method of King and Watson (1997) to account for the causal relationship between volatilities and stock prices induced by the leverage effect and the volatility feedback effect. The empirical results show that the long?run relationship highly depends on the contemporaneous relationship. More precisely, the long?run response of stock prices to a permanent volatility shock relies on the value of the volatility?inmean effect and the mean?in?volatility effect. From the impulse response analysis, it is found that our results are supportive to the volatility feedback effect, while the leverage effect is not sufficient to account for the negative relationship between stock prices and volatility in the Korean stock market.
목차
〈Abstract〉
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Empirical model
Ⅲ. Data and preliminary test results
Ⅳ. Empirical results
Ⅴ. Concluding Remarks
Reference
참고문헌 (18)
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1. [학술지(정기간행물)] - Bae, J. / 2007 / Why are stock returns and volatility negatively correlated? / Journal of Empirical Finance 14 : 41 ~ 58
2. [학술지(정기간행물)] - Bekaert, G. / 2000 / Asymmetric volatility and risk in equity markets / Review of Financial Studies 13 : 1 ~ 42
3. [학술대회논문] - Black, F. / 1976 / Studies of stock price volatility changes / Proceedings of the Meetings of the American Statistical Association : 177 ~ 181
4. [학술지(정기간행물)] - Brandt, M. W. / 2004 / On the relationship between the conditional mean and volatility of stock returns: A latent VAR approach / Journal of Financial Economics 72 : 217 ~ 257
5. [학술지(정기간행물)] - Campbell, J. Y. / 1987 / Stock returns and the term structure / Journal of Financial Economics 18 : 373 ~ 399
2. [학술지(정기간행물)] - Bekaert, G. / 2000 / Asymmetric volatility and risk in equity markets / Review of Financial Studies 13 : 1 ~ 42
3. [학술대회논문] - Black, F. / 1976 / Studies of stock price volatility changes / Proceedings of the Meetings of the American Statistical Association : 177 ~ 181
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5. [학술지(정기간행물)] - Campbell, J. Y. / 1987 / Stock returns and the term structure / Journal of Financial Economics 18 : 373 ~ 399
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