The PP&E Revaluations and Market Reactions

Kim, Jung Ae; Choi, Jong Seo; Kwak, Young Min

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자료유형: 학술저널

저자정보: Kim, Jung Ae (부산대학교) Choi, Jong Seo (부산대학교) Kwak, Young Min (울산대학교)

저널정보: 한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제54집

발행연도: 2014.4

수록면: 39 - 59 (21page)

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우리나라의 자산재평가제도는 2000년에 폐지되었다. 그러나 한국회계기준원의 회계기준위원회는 환율급등에 따른 대책의 일환으로 기업회계기준서 제5호를 2008년 12월 30일에 개정하여 유형자산 재평가를 허용하였다. 본 연구의 목적은 기업회계 기준서 제5호 개정안에 따라 유형자산 재평가 모형을 도입한 기업의 경제적 요인들을 살펴보고, 시장이 이들 기업의 유형자산 재평가에 대하여 어떻게 반응하는가를 분석하는 데 목적이 있다. 유형자산재평가에 대한 투자자들의 반응을 살펴보기 위하여 본 연구에서는 사건연구를 실시한다.
본 논문의 연구결과에 따르면, 부채비율이 높은 기업들이 유형자산을 재평가하는 경향이 높았다. 이와 같은 결과는 부채비율이 높은 기업들이 유형자산 재평가를 통하여 부채비율을 낮추어 미래의 자금조달을 수월하게 할 목적으로 유형자산 재평가를 이용할 수 있음을 나타내 주고 있다. 본 연구의 결과만을 해석해 볼 때, 경영자는 재무구조개선 및 재무건전성을 위해 유형자산 재평가를 실시하는 것으로 보인다.
유형자산 재평가에 대한 시장반응 결과에 따르면, 사건일 이전 2일과 사건일, 사건일 이전 2일과 사건일 이후 2일 사이에 정의 비정상수익률이 발견되었다. 이 결과는 우리나라 시장의 투자자들이 기업의 유형자산 재평가를 긍정적으로 평가한다는 것을 의미한다.

Korean firms had been banned assets revaluations since the abolishment of the Asset Revaluations Act in 2000. However, the Korean Accounting Standards Board (KASB) revised the statement of Korean Accounting Standard (SKAS) No.5 on December 30th, 2008, which allows firms to have the option of the PP&E revaluations. Its intent is to relieve the firms" accounting burden, especially high debt ratios, which was caused by recession in 2008.
The purpose of this paper is to investigate empirically the economic factors which are apt to affect the PP&E revaluations of Korea listed companies under the revised version of SKAS No.5. Also, we examine market reactions to events related to the announcements of the PP&E revaluations by the revised version of SKAS 5. In order to gain insight into investors" expectation regarding the net cost or benefit of the introduction the PP&E revaluations in Korea, we employ event day that we assess as affecting the likelihood of introduction the PP&E revaluations in Korea.
The univariate and multivariate empirical results clearly suggest that firms using the PP&E revaluations are more leveraged than firms using historical costs. It appears that it is used as a method of signaling the firm’s additional borrowing capacity and reducing the likelihood of violating restrictive covenants. Based on this study’s results, the managers" decision of the PP&E revaluations seems to be guided mainly by the need to signal the firm’s financial health, especially its borrowing capacity.
When we study market reactions to the announcements of the PP&E revaluations, using the market model, we find significantly positive the cumulative abnormal return from day -2 to 0, from day -2 to +2. It indicates that investors in the Korean stock market react more positively on the announcements when firms release the voluntary reports of the PP&E revaluations. Thus, we can think that if the share price movements were attributable to the PP&E revaluations, then investors in the stock market regard those announcements as information of significance.

#revaluations #property #plant and equipment #market reactions #자산재평가 #유형자산 #시장반응

참고문헌 (17)

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1. [학술지(정기간행물)] - Aboody, D. / 1999 / Revaluations of Fixed Assets and Future Firm Performance: Evidence from the UK / Journal of Accounting and Economics 26 : 149 ~ 178

2. [학술지(정기간행물)] - Barlev, B. / 2007 / Reevaluation of revaluations: A Cross-Country Examination of the Motives and Effects on Future Performance / Journal of Business Fiance & Accounting 37 (7) : 1025 ~ 1050

3. [학술지(정기간행물)] - Barth, M. E. / 1998 / Revalued Financial, Tangible, and Intangible Assets: Associations with Share Prices and Non-Market-Based Value Estimates / Journal of Accounting Research 36 (Supplement) : 199 ~ 233

4. [학술지(정기간행물)] - Brown,P. / 1992 / Fixed Asset Revaluations and Managerial Incentives / Abacus 28 : 36 ~ 57

5. [학술지(정기간행물)] - Cotter, J. / / Asset Revaluations and Assessment of Borrowing Capacity / Abacus 31 (1) : 136 ~ 151

이 논문의 저자 정보

김정애

소속기관 부산대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

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최종서

소속기관 부산대학교

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곽영민

소속기관 부산대학교

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