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자료유형
학술저널
저자정보
윤병조 (사이버한국외국어대학교)
저널정보
한국외국어대학교 국제지역연구센터 국제지역연구 국제지역연구 제19권 제3호
발행연도
2015.10
수록면
173 - 198 (26page)
DOI
10.18327/jias.2015.10.19.3.173

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본 연구에서는 한국과 일본 이자율스왑 시장 간의 변동성 전이효과를 실증분석 하였다. 이를 위해 이자율스왑 시장의 구조적 변화를 확률적으로 추정할 수 있는 Markov-Switching ARCH (SWARCH) 모형을 활용하여 국면별로 두 시장의 변동성을 생성하는 분포가 무엇인지를 파악하였다. 그리고 SWARCH 모형을 통해 추정한 각 시장의 변동성과 국면별 확률을 AR(1)-GARCH(1,1) 모형의 분산방정식에 설명변수로 포함시켜 최종적으로 두 시장 간의 변동성 전이효과를 검증하였다.
본 연구의 분석기간은 2003년 1월 2일부터 2013년 3월 31일까지이며, 분석대상은 한국과 일본의 3년, 5년, 7년, 10년물 이자율스왑의 일별자료이다. 분석결과, 첫째 표본기간동안 한국과 일본 이자율스왑 시장의 변동성에 있어서 구조적 변화를 관측할 수 있었으며, 한국시장이 일본시장보다 고분산 국면의 강도가 높은 것으로 나타났다. 둘째 변동성 측면에서 한국시장의 경우 대부분의 만기에서 일본시장의 국면상태에 영향을 받았으나, 일본시장의 경우 10년 만기에서만 한국시장의 국면상태에 영향을 받는 것으로 확인되었다. 셋째 변동성 전이효과에서 모든 국면의 변동성이 상대방 시장에 영향을 미친 경우는 한국시장은 5년물과 10년물 그리고 일본시장은 10년물인 것으로 파악되었다. 이러한 결과들을 종합해 볼 때 구조적 변화를 고려한 두 시장 간의 변동성 전이에 있어서 대체로 일본시장이 주도적인 역할을 하고 있음을 알 수 있다.
#이자율 스왑 #Markov-Switching ARCH #국면전환 #변동성 #Interest Rate Swap #Volatility

목차

I. 서론
Ⅱ. 검증방법론
III. 실증분석
IV. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (12)

참고문헌 신청
[단행본] - 김명직 / 2002 / 금융시계열분석 / 경문사 google schola [학술지(정기간행물)] - 임상규 / 2007 / 한국과 미국의 이자율 스왑시장에서의 정보 전달 / 재무관리논총 13 (1) : 111 ~ 131 google schola [학술지(정기간행물)] - 윤병조 / 2013 / 이자율 스왑의 장기변동성과 거시위험요인에 관한 연구 / 선물연구 21 (3) : 255 ~ 273 dbpia [보고서] - A.S.M. Sohel Azad / 2011 / Linkages, Volatility Transmissions and Contagion in Interest Rate Swap Markets: What Are We Really Picking Up google schola [학술지(정기간행물)] - Bollerslev, T / 1986 / Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity / Journal of Econometrics 31 : 307 ~ 327 google schola

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