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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
박진 (한국기술교육대학교) 서정원 (성균관대학교)
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제49권 제5호
발행연도
2020.10
수록면
709 - 740 (32page)

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본 논문은 2009～2017년 기간 발생한 160건의 상장회사 간 지분매입 인수거래를 대상으로 거래 프리미엄과 공시 주가반응을 분석하였다. 분석 표본에는 인수기업이 피인수기업의 지분을 5% 이상 취득하는 경우를 포함하였으며, 거래 프리미엄은 1주당 거래가격과 피인수기업의 공시 직전일 (또는 1주일 전) 종가 간의 차이로 정의하였다. 취득지분 크기와 거래 프리미엄 간에는 유의한 양(+)의 선형관계가 존재하였으나, 거래 프리미엄의 중간값은 0에 가깝고 음(-)의 값을 가지는 건수가 절반에 달해 양(+)의 거래 프리미엄 지급은 일반적이지 않았다. 또한 영업성과가 좋거나 대주주 지분율이 높은 인수기업일수록 거래 프리미엄을 덜 지급하는 것으로 나타났다. 거래공시에 대한 인수기업의 평균 CAR(-2, 2)은 유의성이 없었으나 피인수기업의 평균 CAR(-2, 2)은 1.6%로 유의적이었다. 따라서 지분매입 거래는 인수기업보다는 피인수기업에 긍정적인 주가반응을 초래하는 것으로 보인다. 거래 프리미엄이 음(-)인 경우가 절반 정도나 되며 피인수기업의 평균 공시 주가반응이 양(+)이라는 관측은 “강제 공개매수제도를 택하지 않는 현 법제도 하에서 지분매입 거래의 프리미엄 혜택은 피인수기업 대주주만이 누린다”는 의견을 지지하지 않는다.
#Acquisition #Equity-Stake Purchase #Deal Premium #Event Study #Stock Price Response #지분매입 #거래 프리미엄 #인수합병 #주가반응 #공시효과

목차

Abstract
요약
1. 서론
2. 관련 선행연구와 본 연구의 연구질문
3. 표본 구축과 주요 측정치
4. 실증분석
5. 결어 및 후속 연구
References

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