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자료유형
학술저널
저자정보
금병욱 (중앙대학교 대학원 회계학과 박사과정) 전영순 (중앙대학교)
저널정보
한국회계학회 회계학연구 회계학연구 제45권 제6호
발행연도
2020.1
수록면
75 - 110 (36page)

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금융감독원은 제약·바이오기업의 사업보고서상 연구개발활동에 대한 공시를 강화하기 위해 2018년 8월 사업보고서 기재 양식에 대한 모범사례를 제시하고 그 적용여부를 사후적으로 점검하겠다는 정책을 발표하였다. 이러한 감독당국의 정책에도 불구하고 많은 기업이 2018년 3분기 분기보고서와 사업보고서에 모범사례를 적용하지 않았다. 이에 본 연구는 제약·바이오기업의 모범사례 도입결정이 기업이 자발적으로 정보를 제공하고자 하는 공시유인과 관련이 있는지를 살펴본다. 구체적으로, 기업의 자발적 공시를 설명하는 정보비대칭이론, 경영자 신호이론, 경영자 경쟁이론 및 전유정보 공시비용이론이 제약·바이오기업의 모범사례 도입 의사결정을 설명하는지를 연구한다. 실증분석 결과, 다른 변수들을 통제한 후 외국인지분율이 낮고, 유형의 자산에 대한 투자비율이 높으며, 기업규모가 크고, 코스닥시장에 상장된 제약·바이오기업이 자발적으로 모범사례를 적용하는 것으로 나타난다. 이러한 결과는 기업을 둘러싼 정보비대칭이 큰 기업이 자발적으로 정보를 공시할 유인이 있다는 정보비대칭이론과 일관성이 있다. 또한 영업성과가 좋고 순이익을 보고하는 기업이 모범사례를 도입하는 경향이 있는데, 이는 좋은 경영성과와 미래전망을 알리기 위해 자발적인 공시를 할 유인이 있다는 경영자 신호이론과 일관성이 있다. 마지막으로, 주식시장 상장기간이 짧고 성장성이 크며 오리지널 신약을 개발하는 기업은 모범사례의 도입을 회피하는 경향이 있다. 이는 전유정보 공시비용이 클수록 기업은 자발적인 공시를 회피할 것이라는 전유정보 공시이론을 지지하는 결과이다. 본 연구의 결과는 제약·바이오기업이 연구개발활동에 대한 공시를 강화하는 모범사례의 도입여부를 결정함에 있어 정보비대칭, 좋은 성과를 알리고자 하는 유인, 전유정보 공시비용 등을 복합적으로 고려하고 있음을 시사한다.
#경영자 신호이론 #금융감독원 모범사례 #전유정보 공시비용이론 #정보비대칭이론 #제약·바이오기업

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Admati, A. / 1988 / Selling and trading on information in financial markets / American Economic Review 13:96~103 google schola 안윤영 / 2005 / 외국인투자자와 정보비대칭 간의 관계 / 회계학연구 30(4):109~131 google schola Altman, E / 1968 / Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy / Journal of Finance 23:589~609 google schola Rowland Kwame Atiase / 1980 / Predisclosure informational asymmetries, firm capitalization, financial reports, and security price behavior google schola Bamber, L. S. / 1998 / Discretionary management earnings forecast disclosures: Antecedents and outcomes associated with forecast venue and forecast specificity choices / Journal of Accounting Research 36(2):167~190 google schola

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