Financial Liberalization and Stock Market Efficiency: Causality Analysis of Emerging Markets

Navaz Naghavi; Wee-Yeap  Lau

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자료유형: 학술저널

저자정보: Navaz Naghavi (University of Malaya) Wee-Yeap Lau (University of Malaya)

저널정보: 연세대학교 동서문제연구원 Global Economic Review Global Economic Review Vol.45 No.4

발행연도: 2016.1

수록면: 359 - 379 (21page)

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This paper studies the long- and short-run relationship between financial liberalization and stock market efficiency. It expands the extant body of knowledge by investigating Granger causality relationship applying mean group, common correlated effect mean group and common correlated effect pooled estimator to balanced panel data for 27 emerging markets over the period 1996–2011. We find evidence of financial liberalization Granger causes stock market efficiency, which is consistent with liberalization leads to efficiency hypothesis. Subsequently, our work makes a fresh contribution to the literature by focusing on informational efficiency of stock markets rather than financial development. Furthermore, we find that a negative long-term relationship between financial liberalization and stock return autocorrelation coexists with a positive short-term relationship between the two. The findings that financial liberalization, which has a deteriorated effect on stock market efficiency in the short-run, but positive impact in the long-run, allow us to draw an analogy similar to the J-curve hypothesis.

참고문헌 (51)

참고문헌 신청

Aizenman, J. / 2008 / On the hidden links between financial and trade opening / Journal of International Money and Finance 27(3):372~386

Allegret, J. P. / 2003 / Financial liberalization and stability of the financial system in emerging markets: The institutional dimension of financial crises / Review of International Political Economy 10(1):73~92

Ayhan Kose, M. / 2011 / Thresholds in the process of international financial integration / Journal of International Money and Finance 30(1):147~179

Baltagi, B. H. / 2009 / Financial development and openness: Evidence from panel data / Journal of Development Economics 89(2):285~296

Parantap Basu / 2005 / Trade Opening and the Behavior of Emerging Stock Market Prices / Journal of Economic Integration 20(1):68~92

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