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초록·키워드
미국 정책금리가 2024년 9월부터 인하되기 시작하여 지속적으로 금리를 인하하는 정책 방향성을 잡고 있어서 경제 주요 지표에 영향을 미칠 가능성이 크다. 본 연구는 미국 정책 금리 인하에 따른 미국 3개월 국채금리의 수익률 변동성이 주요 경제 지표들과의 수익률 변동성에 대한 전이를 분석하였다. Hafner & Herwartz(2006)의 Lagrange multiplier(LM) 테스트를 활용하여 1999년 1월 13일부터 2023년 12월 28일까지의 일별 데이터를 바탕으로 10개 주요 지표(원달러 환율, 콜금리, 코스피 지수, 코스닥 지수, 다우산업 지수, S&P500 지수, 나스닥 지수, 금 선물, 원유 선물)의 수익률 변동성 전이를 검토하였다.
분석 결과, 전체 기간 동안 미국 국채금리와 원달러 환율, 다우산업 지수, 금 선물 간에는 양방향 변동성 전이가 확인되었으며, 금리 하락 구간별로 주요 지표와의 변동성 전이 관계가 달라지는 것을 발견했다. 첫 번째 하락 구간에서는 콜금리와 원유선물이 미국 국채 금리에 변동성 전이를 주는 것으로 나타났고, 두 번째 하락 구간에서는 원달러 환율과 원 유선물이 미국 국채금리로부터 변동성 전이를 받는 것으로 나타났다. 세 번째 하락 구간에서는 원유선물이 유일하게 미국 국채금리에 변동성 전이를 주는 것으로 나타났다.
본 연구는 미국의 정책금리 인하가 시장 변동성에 미치는 영향을 분석하고, 이를 바탕으로 투자자와 정책 결정권자에게 유용한 시사점을 제공하는 것을 목표로 한다. 특히, 개인 투자자 관점에서 정책금리 변동성이 원자재 및 주식시장에 미치는 영향을 고려할 때, 포트폴리오 다변화와 장기적인 리스크 관리 전략의 필요성을 강조한다. 또한, 글로벌 금융시장과 한국 시장 간 연계성을 반영하여, 환율 변동성이 높은 시기에는 안전자산 비중을 확대하고, 금리 하락 국면에서는 성장 가치주 및 배당주 중심의 포트폴리오를 구축하는 것이 바람직함을 제시한다. 본 연구는 이러한 전략을 실증적으로 분석함으로써 투자자와 정책 결정권자에게 실질적인 시사점을 제공한다.
분석 결과, 전체 기간 동안 미국 국채금리와 원달러 환율, 다우산업 지수, 금 선물 간에는 양방향 변동성 전이가 확인되었으며, 금리 하락 구간별로 주요 지표와의 변동성 전이 관계가 달라지는 것을 발견했다. 첫 번째 하락 구간에서는 콜금리와 원유선물이 미국 국채 금리에 변동성 전이를 주는 것으로 나타났고, 두 번째 하락 구간에서는 원달러 환율과 원 유선물이 미국 국채금리로부터 변동성 전이를 받는 것으로 나타났다. 세 번째 하락 구간에서는 원유선물이 유일하게 미국 국채금리에 변동성 전이를 주는 것으로 나타났다.
본 연구는 미국의 정책금리 인하가 시장 변동성에 미치는 영향을 분석하고, 이를 바탕으로 투자자와 정책 결정권자에게 유용한 시사점을 제공하는 것을 목표로 한다. 특히, 개인 투자자 관점에서 정책금리 변동성이 원자재 및 주식시장에 미치는 영향을 고려할 때, 포트폴리오 다변화와 장기적인 리스크 관리 전략의 필요성을 강조한다. 또한, 글로벌 금융시장과 한국 시장 간 연계성을 반영하여, 환율 변동성이 높은 시기에는 안전자산 비중을 확대하고, 금리 하락 국면에서는 성장 가치주 및 배당주 중심의 포트폴리오를 구축하는 것이 바람직함을 제시한다. 본 연구는 이러한 전략을 실증적으로 분석함으로써 투자자와 정책 결정권자에게 실질적인 시사점을 제공한다.
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