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초록·키워드
본 연구는 기업의 부동산 보유가 기업 가치에 미치는 영향을 실증적으로 분석하고, 시장지위와 기업 특성에 따른 조절 효과를 검토하였다. 이를 위해 2011년부터 2022년까지 국 내 상장기업 9,448개 관측치를 대상으로 패널 회귀분석과 분위수 회귀분석을 수행하였다. 분석 결과, 부동산 보유는 전반적으로 기업 가치에 긍정적 영향을 미쳤으나, 업종과 기업 규모에 따라 그 효과는 상이하게 나타났다. 건설업·운수업에서는 긍정적 효과가, 제약·서비스업에서는 부정적 효과가 확인되었으며, 규모와 수익성이 클수록 긍정 효과가 약화되거나 부정적으로 전환되었다. 분위수 분석에서는 저가치 기업에서만 유의미한 긍정 효과가 확인되었다. 특히 본 연구는 기존 연구가 주로 산업별 차이에 국한된 분석을 수행한 데서 나아 가, 기업의 시장지위, 상장시장 구분, 기업 규모, 수익성, 가치 수준(분위수) 등 다양한 조절 요인을 통합적으로 고려함으로써 기업부동산의 전략적 가치가 어떻게 달라지는지를 종합 적으로 규명하였다. 이러한 차별화된 접근은 기업 자산 전략 연구의 학문적 논의를 확장시키는 동시에, 업종 및 기업 특성별로 차별화된 자산 운용 전략 수립에 유용한 시사점을 제 공한다. 또한 본 연구는 기업의 부동산 자산 활용이 기업 가치 제고 및 투자자 의사결정에 실질적인 근거 자료가 될 수 있음을 보여주며, 향후 연구에서는 거시경제 요인과 부동산 자 산의 세부적 특성을 반영한 분석이 필요하다.
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