인문학
사회과학
자연과학
공학
의약학
농수해양학
예술체육학
복합학
DBpia AI
AI 에이전트
AI 아이디어
AI 리더
AI 뷰어
Citeasy
크롬 서지관리 다운로드
지원사업
학술연구/단체지원/교육 등 연구자 활동을 지속하도록 DBpia가 지원하고 있어요.
커뮤니티
연구자들이 자신의 연구와 전문성을 널리 알리고, 새로운 협력의 기회를 만들 수 있는 네트워킹 공간이에요.
피인용 0
초록·키워드
본 연구는 한국의 금융 뉴스로부터 추출된 투자자 감성이 주식시장에서 체계적 위험요인으로서 가격화되는지를 검증한다. 기존 국내 연구들이 주로 감성을 예측 변수로 활용한 것과 달리, 본 연구는 감성을 Fama-French 5요인 모형을 확장하여 자산가격결정모형에 직접 통합하였다. 2001년부터 2021년까지 19개 주요 신문사로부터 수집한 547만 건의 뉴스 헤드라인을 대상으로, 한국어 금융 텍스트에 특화되어 미세조정된 딥러닝 언어모델인 KR-FinBERT를 사용하여 기업 단위의 감성 점수를 산출하였다. 월별 감성지수는 긍정적 어조와 부정적 어조의 확률 차이로 계산되며, 이를 기업 단위에서 집계하여 시장 전체의 감성 요인을 구성하였다.
KOSPI 및 KOSDAQ 상장기업을 대상으로 감성 점수에 따라 10분위 포트폴리오를 구성한 결과, 가장 긍정적인 그룹과 가장 부정적인 그룹 간의 수익률 차이(Positive−Negative)는 평균 초과수익률이 동일가중 기준 1.77%, 시가총액가중 기준 0.34%로 나타났으며, 전자는 통계적으로 유의하였다. 회귀분석 결과에서도 감성 요인은 시장, 규모, 가치, 수익성, 투자 요인을 통제한 이후에도 유의성을 유지하였다. 감성 효과는 특히 소형주 집단에서 두드러졌으며, 이는 정보비대칭과 투자자 주의(attention)에 관련된 행동적 위험을 포착함을 시사한다. 전통적인 5요인 모형에 감성 요인(PMN)을 포함할 때, 이 요인은 수익성 요인에 필적하는 긍정적인 위험 프리미엄을 보이며, 모형의 설명력을 저해하지 않는다. 전반적으로 이러한 결과는 투자자 감성이 한국 주식시장에서 가격이 매겨지는 행동 요인으로서 기능함을 보여준다. 뉴스에서 파생된 텍스트 감성이 체계적으로 수익률 변동을 설명할 수 있음을 입증함으로써, 본 연구는 행동재무학과 전통적 요인모형을 연결하는 실증적 근거를 제공하며, 포트폴리오 구성 및 시장효율성 연구에 새로운 시사점을 제시한다.
KOSPI 및 KOSDAQ 상장기업을 대상으로 감성 점수에 따라 10분위 포트폴리오를 구성한 결과, 가장 긍정적인 그룹과 가장 부정적인 그룹 간의 수익률 차이(Positive−Negative)는 평균 초과수익률이 동일가중 기준 1.77%, 시가총액가중 기준 0.34%로 나타났으며, 전자는 통계적으로 유의하였다. 회귀분석 결과에서도 감성 요인은 시장, 규모, 가치, 수익성, 투자 요인을 통제한 이후에도 유의성을 유지하였다. 감성 효과는 특히 소형주 집단에서 두드러졌으며, 이는 정보비대칭과 투자자 주의(attention)에 관련된 행동적 위험을 포착함을 시사한다. 전통적인 5요인 모형에 감성 요인(PMN)을 포함할 때, 이 요인은 수익성 요인에 필적하는 긍정적인 위험 프리미엄을 보이며, 모형의 설명력을 저해하지 않는다. 전반적으로 이러한 결과는 투자자 감성이 한국 주식시장에서 가격이 매겨지는 행동 요인으로서 기능함을 보여준다. 뉴스에서 파생된 텍스트 감성이 체계적으로 수익률 변동을 설명할 수 있음을 입증함으로써, 본 연구는 행동재무학과 전통적 요인모형을 연결하는 실증적 근거를 제공하며, 포트폴리오 구성 및 시장효율성 연구에 새로운 시사점을 제시한다.
본문·목차
인공지능 문자 인식 모델을 통해 추출된 텍스트로, 일부 오타나 오류가 포함될 수 있으나 지속적으로 개선 중입니다.
오류를 발견하셨다면 해당 부분을 드래그한 후 ' 를 통해 신고해주세요.
오류를 발견하셨다면 해당 부분을 드래그한 후 ' 를 통해 신고해주세요.
최근 본 자료 전체보기
UCI(KEPA) : I410-151-26-02-096321787
