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초록·키워드
본 연구는 코스닥 기업들의 해외 유가증권 발행 공시가 국내 증권시장에 미치는 정보효과를 분석하기 위해, 2000～2005년 사이에 해외증권을 발행한 기업을 대상으로 증권 유형별, 벤처/일반 기업 그리고 할증/할인 발행 등으로 표본집단을 나누어 그 차이를 살펴보았다.
연구결과는, ①코스닥 기업의 해외 CB/BW 발행은 공시 전에 유의적인 정(+)의 효과, 공시 후에는 음(-)의 형태로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 해외CB는 BW에 비해 전반적으로 초과수익률이 높게 나타났다. 해외CB는 상대적으로 유통시장에서 관리가 용이하다는 장점을 투자가들은 긍정적으로 판단하는 것으로 사료된다. ②코스닥 시장에서 벤처기업이나 일반기업의 해외증권 발행 공시는 해외CB/BW가 사전기간에서는 상승하는 형태이며, 사후기간에서는 일반기업이 높게 나타났다. 벤처기업은 정부의 벤처기업 인증제도의 유효기간이 짧기 때문에 투자자들은 벤처와 일반기업으로의 구분에 의미를 크게 부여하지 않는 것으로 판단된다. ③증권의 발행조건 중 표면이자율과 만기이자율을 기준으로 할증/할인발행으로 나누어 분석한 결과는 해외CB와 BW는 사전기간에서 수익률이 높게 나타났다. 사후기간에서는 할증/할인 모두 하락하는 형태이다. 그리고 증권의 발행조건 중 상대적 발행규모(소규모/대규모)로 나누어 비교한 결과는 소규모 발행의 초과수익률이 높게 나타났는데, 기업의 자산규모보다 해외증권 발행 규모가 크다는 것은 기업에 유보된 현금이 부족하다는 것으로 이를 시장에서는 부정적인 뉴스로 판단하는 것으로 사료된다.
연구결과는, ①코스닥 기업의 해외 CB/BW 발행은 공시 전에 유의적인 정(+)의 효과, 공시 후에는 음(-)의 형태로 영향을 미치는 것으로 나타났다. 해외CB는 BW에 비해 전반적으로 초과수익률이 높게 나타났다. 해외CB는 상대적으로 유통시장에서 관리가 용이하다는 장점을 투자가들은 긍정적으로 판단하는 것으로 사료된다. ②코스닥 시장에서 벤처기업이나 일반기업의 해외증권 발행 공시는 해외CB/BW가 사전기간에서는 상승하는 형태이며, 사후기간에서는 일반기업이 높게 나타났다. 벤처기업은 정부의 벤처기업 인증제도의 유효기간이 짧기 때문에 투자자들은 벤처와 일반기업으로의 구분에 의미를 크게 부여하지 않는 것으로 판단된다. ③증권의 발행조건 중 표면이자율과 만기이자율을 기준으로 할증/할인발행으로 나누어 분석한 결과는 해외CB와 BW는 사전기간에서 수익률이 높게 나타났다. 사후기간에서는 할증/할인 모두 하락하는 형태이다. 그리고 증권의 발행조건 중 상대적 발행규모(소규모/대규모)로 나누어 비교한 결과는 소규모 발행의 초과수익률이 높게 나타났는데, 기업의 자산규모보다 해외증권 발행 규모가 크다는 것은 기업에 유보된 현금이 부족하다는 것으로 이를 시장에서는 부정적인 뉴스로 판단하는 것으로 사료된다.
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