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연구 목적 – 가상화폐 시장은 주식시장과 비교할 때 상대적으로 높은 변동성을 보이며, 2022년 루나-테라 사태는 특정 코인의 붕괴가 전체 가상화폐 시장에 미치는 영향을 보여준 대표적인 사례이다. 이러한 사건들은 가상화폐 간의 상관관계와 전염효과를 분석하는 것이 매우 중요함을 시사한다.
방법론 – 금융시장에서 자산 간의 시변하는 상관관계를 효과적으로 추정할 수 있는 cDCC-GARCH 모형을 적용하여 2018년 1월부터 2025년 1월까지 비트코인, 이더리움, 리플, 바이낸스 코인 시장의 구조적 특성을 살펴보고, 가상화폐 시장 간의 시간에 따라 변하는 상관관계와 전염효과를 분석하였다.
연구 결과 – 2020년 코로나 팬데믹 이후 가상화폐 간 동조화 계수가 유의미하게 증가하였으며, 2022년 11월 FTX 파산과 같은 주요 시장 충격이 발생한 시점에서 가상화폐 간 동조화가 급격하게 상승하는 경향을 확인하였다. 비트코인은 다른 가상화폐와 모두 대체로 높은 동조화를 유지하는 반면, 변동성이 높은 Ripple과 Binance Coin은 특정 시기에만 높은 상관관계를 보였다. 특히 FTX 파산 직후 주요 가상화폐 간 상관계수는 평균 0.45에서 0.78로 급등하여, 시스템 리스크가 시장 전체에 강한 전염효과를 유발했음을 확인할 수 있었다.
시사점 – 비트코인은 다른 가상화폐의 변동성과 동조화 변화를 설명하는 주요 변수이며, 가상화폐 시장 내 주요 사건이 전체 시장의 동조화를 강화시키는 경향이 있으므로 가상화폐 시장의 시스템 리스크를 관리하기 위한 적절한 규제 논의가 필요하다.
방법론 – 금융시장에서 자산 간의 시변하는 상관관계를 효과적으로 추정할 수 있는 cDCC-GARCH 모형을 적용하여 2018년 1월부터 2025년 1월까지 비트코인, 이더리움, 리플, 바이낸스 코인 시장의 구조적 특성을 살펴보고, 가상화폐 시장 간의 시간에 따라 변하는 상관관계와 전염효과를 분석하였다.
연구 결과 – 2020년 코로나 팬데믹 이후 가상화폐 간 동조화 계수가 유의미하게 증가하였으며, 2022년 11월 FTX 파산과 같은 주요 시장 충격이 발생한 시점에서 가상화폐 간 동조화가 급격하게 상승하는 경향을 확인하였다. 비트코인은 다른 가상화폐와 모두 대체로 높은 동조화를 유지하는 반면, 변동성이 높은 Ripple과 Binance Coin은 특정 시기에만 높은 상관관계를 보였다. 특히 FTX 파산 직후 주요 가상화폐 간 상관계수는 평균 0.45에서 0.78로 급등하여, 시스템 리스크가 시장 전체에 강한 전염효과를 유발했음을 확인할 수 있었다.
시사점 – 비트코인은 다른 가상화폐의 변동성과 동조화 변화를 설명하는 주요 변수이며, 가상화폐 시장 내 주요 사건이 전체 시장의 동조화를 강화시키는 경향이 있으므로 가상화폐 시장의 시스템 리스크를 관리하기 위한 적절한 규제 논의가 필요하다.
목차
요약
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Data and Descriptive Statistics
Ⅲ. Analysis model
Ⅳ. Analysis Results
Ⅴ. Conclusion and Implications
References
Abstract
참고문헌 (0)
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