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본 연구는 회사채, 전환사채, 보통주 등의 유가증권 발행 후 기업의 장기적 재무성과에 대해 분석하였다. 기업의 장기적 재무성과로는 주가수익률, 영업이익, Tobin Q 등을 사용하였으며 1990년부터 2006년까지 한국 자료를 분석하였다. 실증분석 결과 보통주와 전환사채를 발행한 기업의 경우 발행 이후 낮은 장기적 재무성과를 나타냈다. 그러나 순수 회사채를 발행한 경우에는 이러한 현상을 발견할 수 없었다. 한편 유가증권의 발행 후 자본투자를 늘린 기업들은 높은 장기적 재무성과를 보여주고 있다. 이 분석결과는 Myers와 Majluf(1984)와 Cooney와 Kalay(1993) 모형과 일치한다. 또 유가증권 발행 규모가 크면 클수록 발행 후 주가 수익률, 영업이익 및 Tobin Q가 낮게 나타났다. 이 결과 또한 Miller와 Rock(1985)의 모형과 일치하는 결과이다. 결과적으로 유가증권 발행 후의 장기적 재무성과에 대한 실증분석 결과는 미국과 한국이 상당히 유사한 결과를 보여주고 있다고 판단할 수 있다.
목차
요약
Ⅰ. Introduction
Ⅱ. Literature Review
Ⅲ. Data and Methodology
Ⅳ. Empirical Results
Ⅴ. Conclusion
〈References〉
Abstract
참고문헌 (39)
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1. [학술지(정기간행물)] - Ambarish, R / 1987 / Efficient signaling with dividends and investment / Journal of Finance 42 : 321 ~ 344
2. [학술지(정기간행물)] - Anderson, C / 2006 / Empirical evidence on capital investment,growth options,and security returns / Journal of Finance 61 : 171 ~ 194
3. [학술지(정기간행물)] - Asquith, P / 1986 / Equity issues and offering dilution / Journal of Financial Economics 15 : 61 ~ 90
4. [학술지(정기간행물)] - Bae, G / 2002 / Stock returns and operating performance of securities issuers / Journal of Financial research 25 (Fall) : 337 ~ 352
5. [학술지(정기간행물)] - Barber, B / 1996 / Detecting abnormal operating performance:The empirical power and specification of test statistics / Journal of Financial Economics 41 : 359 ~ 399
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4. [학술지(정기간행물)] - Bae, G / 2002 / Stock returns and operating performance of securities issuers / Journal of Financial research 25 (Fall) : 337 ~ 352
5. [학술지(정기간행물)] - Barber, B / 1996 / Detecting abnormal operating performance:The empirical power and specification of test statistics / Journal of Financial Economics 41 : 359 ~ 399
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