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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2013.8
- 수록면
- 59 - 80 (22page)
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본 연구는 행동재무학자들이 밝혀낸 여러 가지 휴리스틱 중에서 비교적 강한 작용을 하는 준거점 효과(Anchoring Effect)를 애널리스트의 목표주가 설정과 관련하여 실증적으로 분석하고, 애널리스트가 제시하는 목표주가를 금융소비자가 활용할 때 주의해야 할 점을 도출하고자 하였다. 또한 애널리스트의 자기 과신 성향과 낙관주의 성향을 측정하여 심리적 성향이 목표주가 설정 및 준거점 효과에 영향을 미치는가를 분석하였다.
분석 결과, 애널리스트가 설정한 목표주가는 제시된 현재가격에 비해 대부분 높게 제시되었으나 준거점으로 주어진 현재가격 수준별로 유의미한 영향을 받지 않았다. 애널리스트들이 주로 사용하는 가치평가모형은 적정PER모형이므로 1년 후 추정 순이익이 제시되면 애널리스트들이 평가한 적정PER를 곱하여 목표주가를 산정하기 때문에 준거점 가격의 영향을 크게 받지 않은 것으로 판단된다. 그러나 애널리스트 업무경력에 따른 차이는 다소 유의미하게 나타나, 경력이 많지 않은 그룹이 준거점 가격에 더 영향을 받는 것으로 나타났다. 추가적인 분석으로 애널리스트들의 자기과신 성향과 낙관주의 성향에 따른 목표주가 설정의 차이를 분석한 결과 이러한 심리적 성향은 목표주가 설정에 유의미한 영향을 주지는 않았다. 추정 순이익이 주어지면 애널리스트의 목표가격 설정은 정형화된 틀 안에서 이뤄지기 때문에 심리적 성향의 영향은 상대적으로 미미한 것으로 판단된다.
본 연구는 증권시장에서 중요한 역할을 수행하는 애널리스트들에 대하여 직접 설문조사를 하여 준거가격과 심리적 성향이 애널리스트의 목표주가 설정에 영향을 미치는 정도를 실증적으로 제시하였고, 금융소비자가 애널리스트 분석보고서를 활용하는데 주의해야 할 점을 일부 도출하였다는 데 의의가 있다.
분석 결과, 애널리스트가 설정한 목표주가는 제시된 현재가격에 비해 대부분 높게 제시되었으나 준거점으로 주어진 현재가격 수준별로 유의미한 영향을 받지 않았다. 애널리스트들이 주로 사용하는 가치평가모형은 적정PER모형이므로 1년 후 추정 순이익이 제시되면 애널리스트들이 평가한 적정PER를 곱하여 목표주가를 산정하기 때문에 준거점 가격의 영향을 크게 받지 않은 것으로 판단된다. 그러나 애널리스트 업무경력에 따른 차이는 다소 유의미하게 나타나, 경력이 많지 않은 그룹이 준거점 가격에 더 영향을 받는 것으로 나타났다. 추가적인 분석으로 애널리스트들의 자기과신 성향과 낙관주의 성향에 따른 목표주가 설정의 차이를 분석한 결과 이러한 심리적 성향은 목표주가 설정에 유의미한 영향을 주지는 않았다. 추정 순이익이 주어지면 애널리스트의 목표가격 설정은 정형화된 틀 안에서 이뤄지기 때문에 심리적 성향의 영향은 상대적으로 미미한 것으로 판단된다.
본 연구는 증권시장에서 중요한 역할을 수행하는 애널리스트들에 대하여 직접 설문조사를 하여 준거가격과 심리적 성향이 애널리스트의 목표주가 설정에 영향을 미치는 정도를 실증적으로 제시하였고, 금융소비자가 애널리스트 분석보고서를 활용하는데 주의해야 할 점을 일부 도출하였다는 데 의의가 있다.
목차
Ⅰ. 연구 배경 및 목적
Ⅱ. 기존의 연구 및 주요 가설
Ⅲ. 연구자료 및 연구방법
Ⅳ. 분석결과
Ⅴ. 결론과 중요 시사점
참고문헌
Abstract
참고문헌 (32)
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1. [학술지(정기간행물)] - 김중혁 / 2007 / 애널리스트 투자정보의 유용성과 정보비대칭 / 재무연구 20 (3) : 1 ~ 34
2. [인터넷자원] - 금융투자협회 / / 2012년 금융투자자의 투자실태에 관한 조사 보고서
3. [학술지(정기간행물)] - 김경순 / 2012 / 애널리스트 활동수준에 따른 애널리스트보고서의 정보력과 투자주체별 정보비대칭 / 한국증권학회지 41 (4) : 547 ~ 588
4. [학술지(정기간행물)] - 김동순 / 2006 / 국내외 애널리스트들의 투자의견 및 목표주가 변경이 주가에 미치는 영향력 분석 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 35 (2) : 75 ~ 108
5. [학술대회논문] - 김동순 / 2008 / 베스트 애널리스트가 이익 예측이 더 정확하고 주가 영향력이 더 큰가? / 증권학회 학술발표회 : 1 ~ 20
2. [인터넷자원] - 금융투자협회 / / 2012년 금융투자자의 투자실태에 관한 조사 보고서
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