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학술대회자료
저자정보
조유리 (정보통신정책연구원) 김정호 (순천대학교)
저널정보
한국경영학회 한국경영학회 융합학술대회 한국경영학회 2015년 통합학술발표논문집
발행연도
2015.8
수록면
1,837 - 1,861 (25page)

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벤처 및 창업 생태계를 활성화하기 위해서는 창업 뿐만 아니라 투자 회수가 매우 중요하며, 인수합병(M&A)은 기업공개(IPO)와 함께 벤처투자 회수의 주요 수단으로 활용된다. 미국을 포함한 여러 선진국에서는 벤처투자 회수 수단으로써 기업공개에 비해 인수합병의 비중이 매우 높고 기술집약적 산업 내 인수합병 중 비공개 기업에 대한 인수합병의 비중이 높지만, 이런 현상에 대해서 인수자 측면에서 접근하여 실증 분석한 학술적 연구는 충분하지 않다. 본 연구는 어떤 기업들이 비공개 벤처기업을 인수합병하는가에 대하여 실증 분석함으로써, 벤처기업의 인수합병을 활성화하기 위한 전략적 시사점을 도출하고자 한다. 본 연구에서는 2014년 기준으로 NASDAQ에 등록된 기업 중에서 기술집약적인 정보통신기술(ICT)산업에서 활동하고 있는 기업들의 과거 3년간 인수합병 자료를 분석한다. 특히 본 연구에서는 인수 기업의 인수합병 경험과 벤처캐피탈로부터 투자 수혜가 인수합병 여부와 인수합병 건수에 미치는 효과를 중점적으로 살펴본다. 실증분석 결과에 따르면, 인수기업이 초기 단계에서 벤처캐피탈로부터 투자를 받거나 인수합병을 수행한 경험이 많을수록 비공개 기업의 인수합병에 적극적으로 참여하는 것으로 나타났다. 무형적 자원에 대한 가치 평가, 조직 통합, 지식 이전 등 여러 측면에서 인수합병은 일상적인 경영활동과는 다른 역량을 필요 하며, 비공개 벤처기업의 인수합병 과정에는 정보비대칭성을 비롯하여 벤처생태계에 특수한 여러 사항이 존재한다. 따라서 과거 초기단계에서 벤처캐피탈로부터 투자를 받거나 인수합병을 경험한 기업일수록 벤처생태계와 인수합병의 과정을 잘 이해하거나 인수합병에 특수한 역량을 갖춤으로써 인수합병을 추진할 유인이 높다고 볼 수 있다. 한편, 인수합병 경험은 기업규모와 그 성장률, 연구개발집약도가 인수합병에 미치는 효과를 조절하는 것으로 나타났다. 인수합병 경험이 많은 기업들 중에서 작은 기업규모, 높은 성장률, 높은 연구개발집약도를 가진 기업들이 향후 비공개 기업의 인수에 더 적극적이었다. 인수합병에 미치는 기업규모 자체의 효과가 긍정적인 것과 반대로 기업규모와 인수합병 경험 간의 상호 작용이 인수합병에 부정적 영향을 주는 것은 큰 기업에 비해 상대적으로 유형 자원이나 시장지배력이 부족한 작은 기업이 인수합병 경험을 가지면 이를 자신의 경쟁우위로 활용할 수 있음을 시사한다. 그리고 역량 및 전략의 경로의존성 관점에서 보면, 과거 성장률이 높으면서 인수합병을 많이 경험한 기업은 인수합병에 기반한 성장을 추구하는 성향이 있으며 향후에도 이런 방식의 성장을 위해서 인수합병을 적극적으로 수행할 가능성이 높다. 연구개발집약도는 기술적 역량 또는 흡수역량으로서의 역할을 수행하므로, 인수합병을 많이 경험한 기업이 이런 역량을 추가적으로 갖고 있다면 인수합병 이후 지식 이전 및 조직 통합, 시너지 창출과정을 효과적으로 수행할 수 있기 때문에 인수합병의 유인이 더 증가한다고 볼 수 있다.
#인수합병 #벤처 기업 #벤처캐피탈 투자

목차

초록
1. 서론
2. 가설과 이론적 배경
3. 표본, 변수 및 분석방법
4. 실증분석 결과
5. 결론
참고문헌

참고문헌 (0)

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