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이용수
초록· 키워드
본 연구는 시카고옵션거래소(CBOE)의 변동성지수(VIX)와 유사한 시장변동성 척도가 우리나라 KOSPI200 옵션자료를 사용하는 경우 실제로 계산가능한지 여부를 밝히고자 한다. VIX는 8개의 근등가격(near-the-money) OEX옵션을 사용하여 산출한 미래고정 기간(30칼렌더일 또는 22거래일) 내재변동성을 말한다. 변동성지수의 유용성은 시장변동 성에 대한 파생상품을 통하여 옵션이나 옵션과 같은 성격의 증권을 포함하는 포트폴리 오의 시장변동성위험을 효과적으로 헷지할 수 있다는데 있다. 1997년 7월7일부터 1999년 4월16일까지 우리나라 일별 KOSPI200옵션거래자료를 이용 하여 (가칭)KoVIX(KOSPI200 Volatility Index)를 시산한 결과 우리나라 옵션시장에서 초기 풋시장의 상대적 미발달, 그리고 콜·풋시장에서의 상품종목제한으로 인하여 KoVIX의 시산은 현재로서는 불가능한 것으로 나타났다. 향후 옵션시장이 좀더 활성화되 어 콜·풋옵션종목이 지금보다 다양화되면 이를 사용하여 옵션시장 참가자들이 예상하 는 미래의 고정기간 변동성 예측치, 즉 KoVIX를 계산할 수 있을 것으로 예상하며 이러 한 변동성지수를 사용하여 시장변동성 파생상품을 상장할 수도 있을 것으로 기대된다.
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