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초록· 키워드
본 연구는 기업지배구조가 최고경영자의 경영권 집중도에 미치는 영향을 살펴보았다. 기업지배구조는 소유경영기업 여부와 경영자지분율, 그리고 한국기업지배구조원에서 제공하는 기업지배구조점수를 이용하였고, 경영권 집중도는 Bebchuk et al.(2011)이 제시한 방법을 이용하였다.
2013년부터 2014년까지 유가증권상장기업을 대상으로 대표이사의 보수를 5억원 이상으로 공시한 333개 기업－년도를 최종 분석대상 표본으로 선정하였다.
본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 소유경영기업과 가족경영기업, 그리고 경영자지분율이 경영권 집중도와 1% 수준에서 유의한 양(＋)의 부호를 나타냄으로써 소유경영기업일수록 경영권 집중도가 높다는 결과를 확인하였다. 둘째, 기업지배구조 질 중에서 이사회, 공시, 감사기구 그리고 총점이 경영권 집중도와 통계적으로 유의한 음(－)의 부호를 나타냄으로써 기업지배구조의 질이 우수할수록 경영권 집중도가 감소한다는 결과를 확인하였다. 셋째, 소유경영기업과 가족경영기업, 그리고 경영자지분율이 기업지배구조 총점간의 상호작용변수의 계수에서 모두 1% 수준에서 유의한 양(＋)의 부호를 나타냄으로써 기업지배구조의 질이 우수하더라도 소유경영기업의 경영권 집중도는 증가한다는 결과를 확인하였다.
추가분석에 따른 결과는 다음과 같다. 첫째, 경영권 집중도와 주주권리보호간에 비선형관계 여부를 확인한 결과 경영권 집중도와 주주권리보호간에 U자형관계임을 확인하였다. 즉, 주주권리보호가 우수할수록 경영권 집중도가 감소하지만 일정 점수를 넘어서면 경영권 집중도가 오히려 증가함을 의미한다. 둘째, 가족경영기업은 경영권 집중도와 유의한 양(＋)의 관계가 있지만 최대주주경영기업은 경영권 집중도와 유의한 관계가 없는 이유를 확인하기 위하여 소유경영기업만을 대상으로 기업지배구조 질과 가족경영기업간의 상호작용변수를 포함하여 경영권 집중도와의 관계를 확인한 결과 주주권리보호, 이사회, 공시, 감사기구, 및 기업지배구조 총점과 가족경영기업간의 상호작용변수에서 모두 1% 수준에서 유의한 양(＋)의 부호를 나타내었다.
본 연구를 통해서 가족경영기업 등 대리인 비용이 높은 기업일수록 경영권 집중도를 증가시키기 위해 많은 노력과 기업 내부자원을 할당할 가능성이 높으며, 기업지배구조의 질이 우수할수록 경영권 집중도를 효과적으로 통제할 수 있다는 점을 확인하였다.
2013년부터 2014년까지 유가증권상장기업을 대상으로 대표이사의 보수를 5억원 이상으로 공시한 333개 기업－년도를 최종 분석대상 표본으로 선정하였다.
본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 소유경영기업과 가족경영기업, 그리고 경영자지분율이 경영권 집중도와 1% 수준에서 유의한 양(＋)의 부호를 나타냄으로써 소유경영기업일수록 경영권 집중도가 높다는 결과를 확인하였다. 둘째, 기업지배구조 질 중에서 이사회, 공시, 감사기구 그리고 총점이 경영권 집중도와 통계적으로 유의한 음(－)의 부호를 나타냄으로써 기업지배구조의 질이 우수할수록 경영권 집중도가 감소한다는 결과를 확인하였다. 셋째, 소유경영기업과 가족경영기업, 그리고 경영자지분율이 기업지배구조 총점간의 상호작용변수의 계수에서 모두 1% 수준에서 유의한 양(＋)의 부호를 나타냄으로써 기업지배구조의 질이 우수하더라도 소유경영기업의 경영권 집중도는 증가한다는 결과를 확인하였다.
추가분석에 따른 결과는 다음과 같다. 첫째, 경영권 집중도와 주주권리보호간에 비선형관계 여부를 확인한 결과 경영권 집중도와 주주권리보호간에 U자형관계임을 확인하였다. 즉, 주주권리보호가 우수할수록 경영권 집중도가 감소하지만 일정 점수를 넘어서면 경영권 집중도가 오히려 증가함을 의미한다. 둘째, 가족경영기업은 경영권 집중도와 유의한 양(＋)의 관계가 있지만 최대주주경영기업은 경영권 집중도와 유의한 관계가 없는 이유를 확인하기 위하여 소유경영기업만을 대상으로 기업지배구조 질과 가족경영기업간의 상호작용변수를 포함하여 경영권 집중도와의 관계를 확인한 결과 주주권리보호, 이사회, 공시, 감사기구, 및 기업지배구조 총점과 가족경영기업간의 상호작용변수에서 모두 1% 수준에서 유의한 양(＋)의 부호를 나타내었다.
본 연구를 통해서 가족경영기업 등 대리인 비용이 높은 기업일수록 경영권 집중도를 증가시키기 위해 많은 노력과 기업 내부자원을 할당할 가능성이 높으며, 기업지배구조의 질이 우수할수록 경영권 집중도를 효과적으로 통제할 수 있다는 점을 확인하였다.
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목차
- 〈국문초록〉
- 〈Abstract〉
- Ⅰ. 서론
- Ⅱ. 이론적 배경과 가설 도출
- Ⅲ. 연구 설계
- Ⅳ. 실증분석
- Ⅴ. 결론
- 참고문헌
참고문헌
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