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저널정보
한국경영교육학회 경영교육연구 경영교육연구 제27권 제1호
발행연도
2012.2
수록면
416 - 438 (23page)

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본 연구는 Off-diagonal asymmetric BEKK-MGARCH모형을 이용하여 4개의 선진국(호주, 싱가포르, 영국 및 미국)의 주식시장간의 비대칭적 변동성의 관련성을 조사하고자 하였다. 본 연구를 요약하면, 첫째, 글로벌 금융위기전의 경우, 조건부 분산식에서 싱가포르와 미국시장 자체의 잔차충격이 강하고, 미국(싱가포르)시장의 잔차충격에서 싱가포르(미국)시장의 변동성을 감소(증가)시켜 전이되어 두 변수간 정보의 강한 조건부 변동성전이효과가 존재하였다. 또한 미국(영국)에서 영국(미국)으로 양(+)의 변동성 전이효과를 나타내고, 영국에서 싱가포르로, 미국에서 호주로, 영국에서 싱가포르로 일방향의 조건부 변동성전이효과가 존재하였다. 모든 자국의 GARCH는 강한 조건부 변동성전이효과를 보여주었고, 싱가포르(호주)시장의 변동성충격에서 호주(싱가포르)시장의 변동성에, 영국(호주)에서 호주(영국)로, 영국(싱가포르)에서 싱가포르(영국)로의 변동성을 모두 감소시키는 강한 조건부 변동성전이효과가 존재하였다. 그리고 호주, 싱가포르, 영국, 미국의 자국시장에서 비대칭효과가 존재하였고, 영국과 싱가포르간, 미국과 싱가포르시장간, 미국과 영국시장간에 양방향의 비대칭효과가 존재하였으며, 호주에서 싱가포르시장으로, 호주에서 영국시장으로 일방향의 비대칭효과도 존재하였다. 둘째, 글로벌 금융위기후의 경우, 조건부 분산식에서 호주와 미국 시장자체에 강한 영향을 미치고, 미국(싱가포르)시장의 잔차충격에서 싱가포르(미국)시장의 변동성을 증가(감소)시켜 두 변수간 정보의 강한 조건부 변동성전이효과가 존재하였고, 미국(영국)에서 호주(싱가포르)로 변동성전이효과를 나타내었다. 모든 시장자체의 GARCH의 강한 조건부 변동성전이효과를 보여주었고, 영국(싱가포르)시장의 변동성충격에서 싱가포르(영국)시장의 변동성을 감소(증가)시켜 강한 조건부 변동성전이효과가 존재하였고, 호주에서 싱가포르로, 호주에서 영국으로 변동성전이효과가 존재하였다. 그리고 호주, 싱가포르, 영국, 미국의 자국시장은 모두 유의한 비대칭효과가 존재하였고, 싱가포르와 영국시장간에 양방향의 비대칭 효과가 존재하였다. 따라서 글로벌 금융위기이후에는 평균식에서는 조건부 평균전이효과들이 거의 나타나지 않았으나, 분산식에서는 선진화된 호주, 싱가포르, 영국 및 미국 주식시장간의 비대칭적 변동성이 금융위기전에 여러 방향으로 혼재되어 나타났지만, 금융위기 후에 자국시장에서 더욱 뚜렷하게 발견되었다는 것을 확인하였다.
#asymmetric #변동성 #전이효과 #volatility #BEKK #spillover effect

목차

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참고문헌 (47)

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1. [학술지(정기간행물)] - 김미형 / 2004 / 외환위기를 전후한 주가수익률의 변동성 분석 / 경영교육연구 (35) : 167 ~ 192 dbpia 2. [학술지(정기간행물)] - 김미형 / 2006 / 전기전자 산업의 변동성과 기업고유의 변동성 / 경영교육연구 (43) : 93 ~ 118 dbpia 3. [학술지(정기간행물)] - 김미형 / 2009 / 주식, 채권, 부동산시장의 변동성 전이에 관한 연구 / 경영교육연구 (53) : 328 ~ 346 dbpia 4. [학술지(정기간행물)] - 남기석 / 2008 / 기업지배구조, 현금성 자산, 그리고 기업가치 / 경영교육연구 (51) : 91 ~ 113 dbpia 5. [학술지(정기간행물)] - 안승철 / 2008 / 거래량과 변동성에 관한 연구 / 경영교육연구 (49) : 113 ~ 130 dbpia

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