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본 연구는 한국거래소의 상장기업을 대상으로 연구개발투자가 기업 주가수준에 미치는 영향을 분석한 것으로 시장 상황별 분석과 시차변수를 적용하여 기존 연구를 보완하고 확대한 연구이다. 주가수준에 미치는 연구개발투자의 영향은 정(+)의 관계로 나타나며 시차 변수에서도 유의한 관계가 검증되고 있다. 시차별 효과에서는 시차 0과 시차 1 및 시차 2에서 유의한 정(+)의 영향을 보여 연구개발투자가 기업의 가치를 상승시키는 요인이며 연구개발투자는 지출 후 2년 까지 영향이 있다는 것이 증명되고 있다. 통제변수로 사용된 주당순이익과 주가장부가치비율, 시가총액은 주가와 유의한 정(+)의 관계를 나타내고 있으며, 첨단산업의 경우 더 큰 영향이 나타나고 있다. 주가지수의 수준에 따라 시장을 상승기와 침체기 및 정체기로 나누어 연구개발투자의 효과를 분석한 결과 상승기에는 근접한 시차 즉 시차 0과 시차 1년에서 유의한 정(+)의 영향이 증명되고 있다. 침체기에는 비교적 시차가 큰 3년과 5년의 시차에서 유의한 정(+)의 영향을 나타나며, 정체기에서는 시차 5년에서 부(-)의 영향이 나타나 시장 상황별로 연구개발투자의 효과에 차이가 있음이 검증되고 있다. 이러한 결과는 미래 가치 상승과 불확실성의 확대라는 연구개발투자의 대립적 특성에 대해 투자자들이 시장 상황에 따라 차별적으로 인식하고 있음을 나타낸다
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고상원 / 2004 / IT 기업의 R&D가 시장가치에 미치는 영향 :1~64
권기정 / 2013 / The Impact of R&D Investment on a Firm’s Value in Accordance with Firm Size, Market Competition, and Market Entry Barrier in Listed Companies on the Korean Stock Markets / 경영교육연구 28(4):281~311
김연용 / 2006 / 코스닥 벤처기업의 연구개발비 회계처리가 연구개발비의 기업가치관련성에 미치는 영향에 관한 연구 / 중소기업연구 28(2):157~180
김병기 / 2008 / R&D와 기업가치의 관계 - 기업규모, 부채비율 및 산업유형을 중심으로 분석- / 기업경영연구 15(1):25~43
김완희 / 2004 / 주가수준연구에서 규모효과 처리방법에 관한 연구 / 회계정보연구 22(1):1~34
권기정 / 2013 / The Impact of R&D Investment on a Firm’s Value in Accordance with Firm Size, Market Competition, and Market Entry Barrier in Listed Companies on the Korean Stock Markets / 경영교육연구 28(4):281~311
김연용 / 2006 / 코스닥 벤처기업의 연구개발비 회계처리가 연구개발비의 기업가치관련성에 미치는 영향에 관한 연구 / 중소기업연구 28(2):157~180
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