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본 연구에서는 해외로부터 유연탄을 수입하여 국내 발전회사에 판매하는 수입판매업자를 대상으로 석탄가격, 해상운임, 환율 등 복수의 위험요소를 동시에 고려하여 위험관리할 수 있는 복합헤징 모형을 제시한다. 또한 제시된 모형이 기존 모형에 비해 수익흐름의 안정화 측면에서 우월한지 여부를 정량적으로 검정한다. 사후적 분석과 사전적 분석의 결과에 의하면, 위험요소를 분리하여 개별적으로 헤징하는 것이 수익흐름을 안정화시킬 수 있지만, 반드시 최선의 선택이 아닐 수 있다. 즉 분리헤징 형태에 비해 복합헤징 형태로 헤징할 경우 수익흐름의 표준편차를 크게 감소시킬 수 있다. 이로써 복수의 위험요소들 사이에 존재하는 분산-공분산 관계를 충분히 활용할 수 있는 복합헤징이 기존 헤징방식에 비해 우월하다는 것을 알 수 있다.
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Alexander, V. / 1986 / Futures Markets and Firm Decisions Under Price, Production, and Financial Uncertainty / Southern Journal of Agricultural Economics 18 : 39 ~ 49
Benninga, S. / 1985 / Optimal International Hedging in Commodity and Currency Forward Markets / Journal of International Money and Finance : 537 ~ 552
Bond, G. / 1985 / Basis Risk and Hedging Strategies for Australian Wheat Exports / Australian Journal of Agricultural Economics 29 : 199 ~ 209
Fackler, P. / 1993 / Nultiproduct Hedging：Theory, Estimation, and an Application / Review of Agricultural Economics 15 : 521 ~ 535
Garcia, P. / 1995 / Simultaneously Determined, Time-Varying Hedge Ratios in the Soybean Complex / Applied Economics 27 : 1127 ~ 1134
Benninga, S. / 1985 / Optimal International Hedging in Commodity and Currency Forward Markets / Journal of International Money and Finance : 537 ~ 552
Bond, G. / 1985 / Basis Risk and Hedging Strategies for Australian Wheat Exports / Australian Journal of Agricultural Economics 29 : 199 ~ 209
Fackler, P. / 1993 / Nultiproduct Hedging：Theory, Estimation, and an Application / Review of Agricultural Economics 15 : 521 ~ 535
Garcia, P. / 1995 / Simultaneously Determined, Time-Varying Hedge Ratios in the Soybean Complex / Applied Economics 27 : 1127 ~ 1134
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