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본 연구는 1988년 1월~2013년 4월까지 일별자료를 Bounds test, ARDL모형, DCC- GARCH모형과 spillover index방법을 사용하여, 선진국과 아시아 국가 및 남미 국가를 포함한 신흥국에서 통화 선물환율과 현물환율간의 가격발견기능과 변동성 전이효과(spillover effect of volatility)를 분석하였다. 선진국에서는 선물환율이 현물환율에게 주는 영향이 더 큰 것으로 나타난 반면에 신흥국에서는 현물환율이 선물환율에게 주는 영향이 더 큰 것으로 나타났다. 또한 신흥국에서 통화 선물환율과 현물환율 간의 전이지수는 선진국의 전이지수보다 작은 것으로 나타났다. 이는 신흥국의 외환시장이 선진국에 비해 성숙되지 못했다는 것을 나타낸다. 본 연구의 실증결과는 중앙은행의 시장개입에 신호효과와 포트폴리오효과 등 국내요인뿐만 아니라, 선물환율과 현물환율 간의 상호영향도 같이 고려하여야 한다는 것을 보여주고 있다.
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Antonakakis, N. / 2012 / Exchange Return Co-movements and Volatility Spillovers before and after the Introduction of Euro / Journal of International Financial Markets, Instit
Celik, S. / 2012 / The More Contagion effect on Emerging Markets : The Evidence of DCC-GARCH Model / Economic Modelling 29 : 1946 ~ 1959
Chan, K. / 1992 / A Further Analysis of the Lead-Lag Relationship between the Cash Market and Stock Index Futures Market / Review of Financial Studies 5 (1) : 123 ~ 152
Chatrath, A. / 1998 / Information and Volatility in Futures and Spot Markets : the Case of the Japanese Yen / Journal of Futures Markets 18 (2) : 201 ~ 223
Chen, Y. L. / 2010 / News Announcements and Price Discovery in Foreign Exchange Spot and Futures Markets / Journal of Banking and Finance 34 (7) : 1628 ~ 1636
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Chen, Y. L. / 2010 / News Announcements and Price Discovery in Foreign Exchange Spot and Futures Markets / Journal of Banking and Finance 34 (7) : 1628 ~ 1636
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