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자료유형
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저널정보
한국금융공학회 金融工學硏究 金融工學硏究 제8권 제1호
발행연도
2009.1
수록면
45 - 73 (29page)

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본 연구에서는 1986년 1월 1일부터 2007년 12월 31일까지 한국증권선물거래소의 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 하여, 자금조달결정, 투자결정 및 배당정책간의 상호관계를 실증분석 하였으며, 주요한 분석결과는 다음과 같다. 투자결정과 배당정책은 자금조달결정과 유의한 음(-)의 관계를 가지고, 자금조달결정과 배당정책은 투자결정과 유의한 음(-)의 관계를 가지며, 자금조달결정과 투자결정은 배당정책과 유의한 음(-)의 관계를 가진다. 따라서 자금조달결정, 투자결정 및 배당정책은 상호간에 유의한 음(-)의 관계를 가진다고 할 수 있다. 그리고 통제변수로 사용된 M/B 비율, 유형성 비율, 수익성 비율, 기업규모, 잉여현금흐름 비율 및 운전자본투자 비율도 자금조달결정, 투자결정 및 배당정책간의 상호관계에 선별적으로 유의한 영향을 미친다. 강건성 검정의 차원에서, 3SLS 접근법을 적용하여 내생성을 고려하더라도 자금조달결정, 투자결정 및 배당정책은 상호간에 유의한 음(-)의 관계를 가진다. 그리고 내생성을 고려하더라도, 통제변수로 사용된 M/B 비율, 유형성 비율, 수익성 비율, 기업규모, 잉여현금흐름 비율 및 운전자본투자 비율은 자금조달결정, 투자결정 및 배당정책간의 상호관계에 선별적으로 유의한 영향을 미친다. 결론적으로, 한국증권선물거래소의 유가증권시장에 상장된 기업들은 자금조달결정, 투자결정 및 배당정책간의 상호관계를 고려한다고 할 수 있다. 이러한 연구 결과는 경영자들이 자금조달결정, 투자결정 및 배당정책간의 상호관계를 충분히 고려하여 재무정책을 통합적으로 수립함으로써 기업가치를 극대화시킬 수 있다는 강력한 증거가 된다.
#자금조달결정 #투자결정 #배당정책 #Financing decision #Investment decision #Dividend policy

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참고문헌 (37)

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