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저자정보
저널정보
한국금융공학회 金融工學硏究 金融工學硏究 제6권 제2호
발행연도
2007.1
수록면
249 - 274 (26page)

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연구개발은 기업의 수익성 및 생산성 향상에 기여할 뿐만 아니라 미래성장동력을 창출하여 지속성장을 가능하게 한다. 혁신의 중요성 증대와 무한경쟁이라는 시대적 상황 때문에 연구개발에 대한 필요성은 그 어느 때보다 높다 하겠다. 그러나 현재 우리나라 기업들은 현금축적의 증가, 부채비율의 감소에도 불구하고 투자에 소극적인 자세를 취하는 보수적 경영을 하고 있다. 연구개발의 활성화를 위해서는 우선 연구개발투자에 대한 재원 확보가 용이해야 할 것이며, 연구개발투자로 인한 불확실성이 최소화 될 필요성이 있다. 본 연구에서는 연구개발투자에 대한 유동성 제약이 존재하는가와 연구개발투자-현금흐름 민감도가 불확실성에 의해 어떤 영향을 받는가를 분석하였다. 아울러 연구개발투자로 인해 기업의 영업성과와 주식수익률의 변동성이 증가하는가를 살펴보았다. 1999년부터 2005년까지 7개년간의 균형패널자료를 사용하여 분석한 결과 (1)연구개발투자에도 설비투자와 마찬가지로 유동성 제약이 존재하였으며, (2)불확실성이 높은 기업군이 낮은 기업군에 비해 연구개발투자지출에 대한 내부자금 가용성이 더 큰 정(+)의 영향을 보였고, (3)첨단산업군에는 연구개발투자가 높을수록 영업성과와 주식수익률의 변동성이 낮아지는 것으로 나타났다. 이러한 연구결과를 바탕으로 연구개발투자의 활성화를 위해서는 재무적 제약 해소를 위한 R&D 자금지원 외에도 불확실성 감소를 위한 기업과 정부차원의 노력이 필요하다는 것을 제시하고 있다. 또한 연구개발투자를 늘렸을 경우 우려한 것과 같은 위험의 증대는 나타나지 않았으며, 오히려 첨단산업군처럼 연구개발 필요성이 높은 기업들에게는 위험 이상의 수익성 증대를 위해 연구개발투자가 필요함을 보여주고 있다.
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목차

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/ 1993 / The Stock Market's Valuation of R&D Investing During the 1980's : 259 ~ 264 google schola / 2000 / 기업의 연구개발투자와 현금흐름 22 (2) : 111 ~ 135 google schola / 2002 / 투자-현금흐름 민감도에 영향을 미치는 요인에 관한 연구 15 : 79 ~ 108 google schola / 2004 / Investment-Cash Flow Sensitivities: Constrained versus Unconstrained Firms 59 : 2061 ~ 2092 google schola / 2004 / 산업별 경제적 효과를 고려한 연구개발비의 가치관련성 33 (2) : 191 ~ 214 google schola

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