KOSPI 200 선물의 수익률과 변동성이 KOSPI 수익률에 미치는 영향

이정형; 김유진; 강관중

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자료유형: 학술저널

저자정보: 이정형 김유진 강관중

저널정보: 한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제10권 제6호

발행연도: 2008.1

수록면: 3,347 - 3,359 (13page)

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본 연구는 우리나라 선물 시장의 KOSPI 200 주가지수 선물의 거래량 과 수익률이 현물시장의 KOSPI(Korea Stock Price Index) 주가지수 수익률에 관해 유용한 정보를 내포하고 있는가를 알아보기 위해, 현재 한국증권선물거래소(KRX)에서 거래되고 있는 KOSPI 200 선물의 최근월물 일별 종가와 거래량 및 현물 KOSPI 지수를 자료로 이용하였다. KOSPI 200 선물의 거래량과 수익률에 대한 현물 KOSPI의 가격 변동 간 체계적 특성인 상호연관성을 GARCH(generalized autoregressive conditional heteroskedasticity) 모형을 통해 실증적으로 분석하였다. 모형적합 결과 ARMA(1,1)－IGARCH(1,1) 모형으로 적합되었다. 주요 결과는 첫째, KOSPI 수익률은 KOSPI 200 선물의 동시점 거래량 변화율과 직전 시점 거래량 변화율 모두에서 IGARCH 효과가 있으나, 직전시점보다 동시점의 거래량 변화율을 고려한 경우 모형 적합도가 좋은 것으로 나타났다. 둘째, 동시점의 KOSPI 200 선물의 거래량 변화율은 KOSPI 수익률의 이분산성을 감소시키는 것으로 나타나 KOSPI 200 선물의 거래량 변화율이 KOSPI 수익률의 변동성에 대한 유용한 정보를 갖고 있는 것으로 나타났다.

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참고문헌 (20)

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Abhyankar, A. H. / 1995 / Return and Volatility Dynamics in the FTSE 100 Stock Index and Stock Index Futures Markets / The Journal of Futures Markets 15 : 457 ~ 488

Akaike, H. / 1973 / Information theory and an extension of the maximum likelihood principal / Proceedings of the 2nd International Symposium Information Theory, Akademiai Kiado, Bu

Chan, K. / 1992 / A Further Analysis of the Lead-Lag Relationship between the Cash Market and Stock Index Futures Market / Review of Financial Studies 5 : 123 ~ 152

Cornell, B. / 1981 / The Relationship between Volume and Price Variability in Futures Markets / The Journal of Futures Markets 20 : 303 ~ 316

Engle, R. F. / 1982 / Autoregressive conditional heteroskedasticity with estimates of the variance of united kingdom inflation / Econometrica 50 : 987 ~ 1007

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