국민연금기금의 주식매매가 주식 가격에 미치는 영향에 관한 연구

박성화; 김순호

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자료유형: 학술저널

저자정보: 박성화 김순호

저널정보: 한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제17권 제3호

발행연도: 2015.1

수록면: 1,409 - 1,419 (11page)

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국민연금기금은 전체 자산 469조원 중 85조를 국내주식에 투자하고 있어 국내 KOSPI 시가총액의 7.03%를 차지하고 있다. 또한 국민연금기금은 일반 투자자의 관심이 높고 공적 연기금의 특성상 운영 및 관리의 측면에서 높은 투명도와 윤리성을 요구받는다는 점에서 일반 기관투자자와 이질적 성격을 가지고 있다. 이러한 점을 간과하여 국민연금기금의 주식 매매를 일반 기관투자자와 동일하게 간주하는 것은 시장에 미치는 영향을 과소평가하여 시장 변동성을 확대시킬 우려가 있다. 따라서 본 연구는 국민연금기금의 주식 매매가 주가에 미치는 영향을 일반 자산운용사와 비교하여 추정함으로써 향후 기금 운용에 정책적 시사점을 제공하고자 하였다. 구체적으로 본 연구는 국민연금기금과 일반자산운용사의 2011년 1월부터 2012년 12월까지 상장 주식 매수 및 매도 전후 주가 변화를 사건연구방법을 이용하여 확인하였다. 실증 검증 결과 주식 매수시와 매도시 국민연금기금의 해당 주식 가격에 미치는 영향은 일반 자산운용사에 비해 훨씬 큰 것으로 보이고 매도시에 매수시보다 하락폭이 더 큰 것으로 확인되었다. 이를 통해 볼 때 향후 국민연금기금의 주식 운용에 더욱 주의가 필요할 것으로 판단된다.

#국민연금기금 #가격 충격 #기관투자자 #사건연구 #National pension fund #price impact #institutional investor #event study

참고문헌 (16)

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Bikhchandani, S. / 1992 / A theory of fads, fashion, custom, and cultural change as informational cascades / Journal of Political Economy 100 (5) : 992 ~ 1026

Boehmer, E. / 2009 / Institutional investors and the informational efficiency of prices / Review of Financial Studies 22 (9) : 3563 ~ 3594

Choe, H. / 1999 / Do foreign investors destabilize stock markets? The Korean experience in 1997 / Journal of Financial Economics 54 (2) : 227 ~ 264

De Long, J. B. / 1990 / Noise trader risk in financial markets / Journal of Political Economy 98 (4) : 703 ~ 738

Lakonishok, J. / 1992 / The impact of institutional trading on stock prices / Journal of Financial Economics 32 (1) : 23 ~ 43

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박성화

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주요연구분야 자연과학 > 수학·통계학

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김순호

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논문수 7 이용수 83

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