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논문 기본 정보

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저자정보
저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제14권 제6호
발행연도
2012.1
수록면
3,249 - 3,260 (12page)

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본 연구는 기업들이 보유하고 있는 현금자산이 투자효율성에 미치는 효과와 기업들의 투자 헷징 필요성과의 연관성에 대한 실증적 검증을 목적으로 한다. 이를 위해 헷징 필요성에 따라 구분된 두 그룹 간에 현금자산의 투자효율성 개선 효과를 비교한다. 헷징 필요성은 당해 유입되는 영업현금으로 필요한 투자자금을 충족할 수 있는 정도를 의미하는 것으로서 표본기간 즉, 2001년부터 2007년까지의 각 기업의 수익성과 투자기회와의 상관계수로 측정한다. 추정된 상관계수가 작은(큰) 기업은 상대적으로 투자 헷징의 필요성이 높은(낮은) 기업임을 의미한다. 분석 결과 헷징 필요성이 적은 그룹에 비하여 큰 그룹에서 현금자산의 역할 즉, 투자 자본으로 사용되어 투자기회를 충족시키는 효과가 두드러지는 것으로 나타난다. 지금껏 현금자산의 투자 안정성 개선에 대한 논의가 있어왔으나 그 영향이 헷징 필요성이 큰 기업에게서 두드러짐을 검증한다는 점에서 이전 연구들과의 차별점이 있다. 그리고, 현금자산이 기업 가치를 증진시킨다는 기존 결과들과 연계하여 생각한다면 본 연구의 검증 결과는 대리인비용에 대한 우려에도 불구하고 현금을 축적하는 기업들의 행태에 대한 이유의 하나로 이해될 수 있을 것이다.
#현금자산 #수익성 #투자기회 #투자효율성 #헷징 필요성. #cash #profitability #investment opportunity #investment efficiency #hedging needs.

목차

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참고문헌 (23)

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Acharya, V. V. / 2007 / Is cash negative debt? A hedging perspective on corporate financial policies / Journal of Financial Intermediation 16 : 515 ~ 554 google schola Almeida, H. / 2004 / The cash flow sensitivity of cash / Journal of Finance 59 : 1777 ~ 1804 google schola Denis, J. D. / 2009 / Financial Constraints, Investment, the value of cash holdings / Review of Financial Studies 23 : 247 ~ 269 google schola Dittmar, A. / 2007 / Corporate Governance the Value of Cash Holdings / Journal of Financial Economics 83 : 599 ~ 634 google schola Erickson, T. / 2000 / Measurement error the relationship between investment Q / Journal of Political Economy 108 : 1027 ~ 1057 google schola

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