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논문 기본 정보

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저널정보
한국자료분석학회 Journal of The Korean Data Analysis Society Journal of The Korean Data Analysis Society 제14권 제1호
발행연도
2012.1
수록면
355 - 366 (12page)

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금융시계열에 장기기억 특성이 존재하는지 여부는 금융이론과 금융실무 모두에서 매우 중요한 문제이다. 이러한 이유로 많은 선행연구에서는 대체로 장기기억 특성의 존재 유무에 초점을 맞추고 있지만, 연구대상 자료와 분석기간에 따라 다양한 결과가 나타나 어떤 합의된 결론을 얻지 못하고 있다. 본 연구에서는 선행연구들이 장기기억 특성의 시간가변성을 고려하지 못한 부분을 개선하기 위해 시간 흐름에 따른 장기기억 특성의 변화를 분석하고자 한다. 이를 위해 본 연구에서는 표본이동분석법을 아시아 주요 주식시장(한국, 중국, 홍콩, 일본, 싱가포르, 태국)의 일별 수익률자료에 적용하여 시간가변적인 Hurst 지수를 추정하고 그것의 변화를 분석하였다. 본 연구의 분석결과 아시아의 주식시장에서는 장기기억 특성의 정도가 시간 흐름에 따라 변동이 큰 것으로 나타나고 있으며, 최근의 금융위기로 인하여 장기기억 특성이 강화된 것으로 나타났다. 이는 최근의 금융위기를 통해서 불확실성의 증대가 투자자의 합리적인 의사결정에 영향을 주어 시장이 주식시장이 효율성이 낮아졌다는 것을 의미한다. 즉 글로벌 금융위기는 아시아 주식시장의 장기기억 특성을 강화시키고 효율성을 약화시키는 주요 원인으로 나타났다.
#장기기억 #효율적 시장가설 #Hurst 지수 #표본이동분석법 #글로벌 금융위기. #long memory #efficient market hypothesis #Hurst exponent #rolling sample approach #global financial crisis.

목차

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참고문헌 (23)

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Assaf, A. / 2008 / Long Memory in International Equity Markets: Revisited / Applied Financial Economics Letters 4 (6) : 433 ~ 437 google schola Barkoulas, J. T. / 2000 / Long Memory in the Greek Stock Market / Applied Financial Economics 10 (2) : 177 ~ 184 google schola Cajueiro, D. O. / 2004 / The Hurst Exponent over Time: Testing the Assertion that Emerging Markets Are Becoming More Efficient / Physica A 336 (3-4) : 521 ~ 537 google schola Cajueiro, D. O. / 2005 / Testing for Time-varying Long-range Dependence in Volatility for Emerging Markets / Physica A 346 (3-4) : 577 ~ 588 google schola Cajueiro, D. O. / 2009 / Does Financial Market Liberalization Increase the Degree of Market Efficiency? The Case of the Athens Stock Exchange / International Review of Finan google schola

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