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본 논문은 연구개발비의 비중에 따른 애널리스트의 이익예측 정확성 및 분산에 대해 실증분석하였다. 총자산대비 연구개발비 비중 1%를 기준으로 하이테크 및 로우테크 기업으로 구분하여 연구한 결과를 요약하면, 첫째, 하이테크 기업과 로우테크 기업간에 애널리스트의 예측 정확성 및 분산의 차이는 존재하지 않았다.
둘째, 애널리스트들의 이익예측 오차와 애널리스트들간의 예측치 분산간에는 양(+)의 관계가 나타나서 기업에 따라 정보 환경의 차이가 존재하여 개별 애널리스트의 예측뿐만 아니라 전체 예측 합의치에도 영향을 미칠 수 있음을 시사한다.
셋째, 이익예측 오차의 결정요인으로 과거 10년 간의 주당순이익 변동성이 오차를 크게 하여 잡음효과가, 그러나 애널리스트의 자료발간 횟수는 오차를 줄여서 정보효과가 나타났다.
넷째, 이익예측치의 분산에 대해 연구개발비 비중이 양(+)의 관계를 보임으로써 잡음효과가 나타났다.
결국, 국내 기업들에 대해 정보 환경이 기업마다 차이가 있어 애널리스트의 예측에 부정적인 영향을 주고 있음을 시사하며, 이에 따라 국내 기업의 정보환경이 향후 개선되고 애널리스트의 전문성이 제고되어야 할 것으로 판단된다.
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Atiase,R / 1985 / Predisclosure Information,Firm Capitalization,and Security Price Behavior Around Earnings Announcements / Journal of Accounting Research 23 (1) : 21 ~ 36
Bae, K.-H. / 2008 / Do Local Analysts Know More? A Cross-Country Study of the Performance of Local Analysts and Foreign Analysts / Journal of Financial Economics 88 : 581 ~ 6
Barron, O. E. / 2002 / High-Technology Intangibles and Analysts’ Forecasts / Journal of Accounting Research 40 (2) : 289 ~ 312
Barth, M. / 2001 / Analysts’ Coverage and Intangible Assets / Journal of Accounting Research 39 : 1 ~ 34
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