자산 공정가치 평가에 따른 자기자본 수익률의 주가설명력에 관한 실증적 연구

정휘영; 이장희

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자료유형: 학술저널

저자정보: 정휘영 이장희

저널정보: 한국기업경영학회 기업경영연구 기업경영연구 제19권 제3호

발행연도: 2012.1

수록면: 71 - 91 (21page)

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국제회계기준 도입에 따라 자기자본의 주요 구성요소인 기타포괄손익에 유형․무형자산의 재평가시 인식하는 재평가잉여금과 확정급여제도에서 확정급여채무의 보험수리적 손익 및 사외적립자산의 재측정요소 등 미래 지속성이 낮은 일시적 항목들이 더 많이 포함하게 되었다. 국제회계기준에 따라 기타포괄손익에 새로추가된 항목들은 주로 시장의 가격변동과 관련된 항목이며, 이러한 일시적 항목의 증감은 향후 기업의 실제 영업수익력의 변화와 관계없는 ROE의 변동을 가져올 수 있다. 본 연구는 IFRS를 적용하는 경우에 종전의 한국회계기준 보다 ROE를 산출하는데 영향을 미치는 기타포괄손익에 일시적 항목이 많이 포함하게 되어 ROE의 주가관련성이 낮게 나타나는 지를 실증 검증하였다. 유가증권 상장기업(금융업 제외)을 대상으로 2010년 한국회계기준(K-GAAP)을 적용한 기업표본과 2009년과 2010년에한국채택국제회계기준(IFRS)을 조기 적용한 기업표본에 대해서 미래 수익성을 예측하는 데 사용되는 ROE의 주가관련성을 비교분석하였고, 2009년과 2010년에 IFRS를 조기 적용한 기업을 대상으로 IFRS 적용이전표본과 IFRS 적용이후표본에 대하여 ROE의 주가관련성을 비교분석하였다. 분석결과 K-GAAP에 따른 ROE는 주가관련성이 존재하는 것으로 나타났으나 IFRS 적용에 따른 ROE는 주가관련성이 낮게 나타났다. 추가적으로 ROE를 기타포괄손익의 영향을 제거한 ROE와 기타포괄손익에 의해 영향 받는 ROE의 부분으로 분해하여 전체 표본에 대해 추가적인 분석을 수행하였다. 그 결과 IFRS를 적용함에따라 기타포괄손익에 의해 영향 받는 ROE는 종전 K-GAAP을 적용한 것보다 주가관련성이 낮게 나타났다. 이러한 결과는 향후 국제회계기준이 전면 적용되면 자산의 공정가치평가가 중시되는 상황에서 공정가치평가 손익을 자본의 기타포괄손익에 보고하는 방법이 주가관련성 측면에서 바람직하지 않을 수 있음을 시사하고 있다

Due to financial globalization and convergence of financial regimes, the International Accounting Standards Board (IASB) is enhancing international comparability of accounting information by improving usability has been implementing the International Financial Reporting Standards (IFRS). In addition, the IASB has been trying to improve the timeliness and usefulness of the information evaluating assets and liabilities by introducing the concept of current value. With the IFRS fully implemented in 2011, it is expected to greatly affect other comprehensive income. Some equity items such as revaluation surplus of tangible and intangible assets, actuarial incomes from defined benefit obligation and plan assets have been included in the other comprehensive income of financial statements following the adoption of IFRS. Those items are transitory which means their values are susceptible to price changes. When the price of those items fluctuates, ROE (Return On Equity) will decrease comparably to the diluted effect of potential ordinary shares in computing diluted EPS (Earnings Per Share). This study tests whether the value relevance of ROE has decreased in the era of IFRS due to the inclusion of some transitory items. Our sample is KOSPI listed companies (except financial institutes) under K-GAAP in 2010 and that of companies adopting IFRS early in 2009 and 2010. We compare the value relevance of KOSPI-listed companies under K-GAAP in 2010 to companies adopting IFRS in early 2009 and 2010. Furthermore, we also tested the difference of value relevance pre-IFRS and post-IFRS sampling companies that adopted IFRS in 2009 and 2010. For additional testing, ROE was divided into two groups. One is ROE without other comprehensive income’ influence and the other is ROE influenced by other comprehensive income. The results suggest that value relevance of ROE under K-GAAP existed but decreased significantly under K-IFRS. Moreover, value relevance of ROE influenced by other comprehensive income was lower for K-IFRS than under K-GAAP. This implies investors will place lower value on IFRS adopted companies for the other comprehensive income. We also introduced the EPS dilution effect for the other comprehensive income of financial statements following the adoption of IFRS. in other comprehensive income are not favorable methods with regard to value relevance. As a result,IFRS adoption can cause a decrease of value relevance. However, these results are for companies that voluntarily adopted IFRS, so it is not conclusive to make a generalization. Also, our sample is only for the pre-IFRS period, we therefore can not generalize the research results. For additional study, we have to expand the research for post-IFRS period using sufficient sample and data.

#공정가치 #자기자본 수익률 #국제회계기준 #주가 #기타포괄손익 #Fair Value #ROE #IFRS #Stock Price #Other Comprehensive Income

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Cahan, S. F / 2000 / Value Relevance of Mandated Comprehensive Income Disclosures / Journal of Business Finance and Accounting 27 : 1273 ~ 1301

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Collins, D. W / 1997 / Changes in the Value-Relevance ofEarnings and Book Values over the PastForty Years / Journal of Accounting and Economics 24 : 39 ~ 67

Core, J. E / 2002 / The Economic Dilution of Employee StockOptions : Diluted EPS for Valuation andFinancial Reporting / The Accounting Review 77 (3) : 627 ~ 652

이 논문의 저자 정보

정휘영

소속기관 한국기업경영학회

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 1 이용수 13

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