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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국응용경제학회 응용경제 응용경제 제10권 제3호
발행연도
2008.1
수록면
5 - 32 (28page)

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본 연구에서는 원/달러 무위험 금리평형의 이탈이 지속되는 현상의 원인을 실증적으로 고찰하였다. 이를 위해 원/달러간 단기 무위험 금리평형의 과거 특성을 고찰하고 무위험 금리차의 확대로 발생하는 금리재정거래의 특성을 실증적으로 조사하였다. 본 연구의 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 2000년 1월 3일∼2007년 4월 30일의 표본기간에서 원/달러간 무위험 금리차는 무위험 금리평형으로부터 지속적으로 이탈하는 특징을 나타내었다. 장기적으로는 무위험 금리차가 0이 아닌 평균값으로 회귀하는 특징을 나타내나 무위험 금리차에 대한 충격이 소멸되는 시간이 매우 긴 것을 발견하였다. 둘째, 무위험 금리차가 발생할 경우 일반적으로 금리재정거래가 유의하게 발생하나 무위험 금리차가 -15bp∼20bp의 구간에 존재할 경우에는 금리재정거래의 거래비용, 국내외 투자의 위험프레미엄 등으로 인하여 금리재정거래가 적극적으로 발생하고 있지 않다. 셋째, 무위험 금리차가 확대될 경우 금리재정거래가 발생하여 무위험 금리평형의 균형을 회복하는 방향으로 외환시장에 영향을 주나 그 영향은 제한적이다. 이는 금리재정거래가 균형을 신속히 회복할 만큼 충분히 발생할 수 없는 제약요인이 존재하고 있음을 의미한다. 넷째, 외환당국이 원/달러 환율 안정화를 위해 시행하는 구두개입이 무위험 금리평형의 균형회복을 일부 제약하고 있는 것으로 나타났다.
#무위험 금리평형 #무위험 금리차 #금리재정거래 #구두개입 #Covered Interest Rate Parity #Covered Interest Rate Differential #Interest Arbitrage #Vocal Intervention

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Aliber,R.Z. / 1973 / The interest parity theorem:A reinterpretation / Journal of Political Economy 81 : 1451 ~ 1459 google schola Bhar, R. / 2004 / Exchange rate volatility and its impact on the transaction costs of covered interest rate parity / Japan and World Economy 16 : 503 ~ 525 google schola Bleman,L. / 1991 / A model of covered interest rate arbitrage under segmentation / Journal of Money Credit and Banking 23 : 706 ~ 717 google schola Clinton,K. / 1988 / Transactions costs and covered interest parity / Journal of Political Economy 96 : 358 ~ 370 google schola Dominguez, K / 1993 / Does foreign exchange intervention matter? The portfolio effect / American Economic Review 83 : 1356 ~ 1369 google schola

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