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이용수
초록· 키워드
본 논문은 한국의 신용스프레드가 경기변동에 대한 예측력에 변화를 확인하고, 그 원인이 무엇인지 분석하였다. 신용스프레드의 경기변동에 대한 예측력 변화를 확인하기 위하여 Bai-Perron(2003)의 구조변화 검정을 수행한 결과, 2008년 세계 금융위기 이후에 신용스프레드의 경기변동에 대한 예측력에 변화가 있었음을 확인하였다. 강건성 검정을 위해 콜금리와 장단기 스프레드를 모형에 추가하여 경기변동을 예측하여 보았는데, 콜금리와 장단기 스프레드의 예측력에는 변화가 없었고 신용스프레드만 경기변동과의 관계가 변화하였음을 확인하였다. 이러한 변화의 원인을 밝히기 위해 신용스프레드의 결정요인을 분석한 결과, 08년 세계 금융위기 이후 국내 회사채 시장이 거래량이나 발행량 등 양적인 성장과 발행 주체들의 신용도 상승에 따른 질적 성장으로 신용스프레드가 경기변동을 예측하는 능력에 변화를 가져왔음을 추론할 수 있었다.
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