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회계정보의 비교가능성이 클수록 기업 고유 정보의 양과 질이 증대되어 악재가 기업내부에 누적될 가능성이 감소한다. 따라서 비교가능성의 증가는 악재의 누적으로 인한 갑작스러운 주가폭락의 가능성을 낮출 수 있다. 이에 따라 본 연구는 회계정보의 비교가능성이 기업단위의 주가폭락을 감소시키는지에 대해 분석하였다. 또한 외국인투자자가 비교가능성을 향상시키는 역할을 한다는 선행연구(Fang et al. 2015)에 따라 비교가능성이 주가폭락을 감소시키는 효과가 외국인지분율에 따라 차이가 있는지를 살펴보았다. De Franco et al.(2011)과 Francis et al.(2014)의 비교가능성 측정치와 Hutton et al.(2009)의 주가폭락 측정치를 이용하여 2005년부터 2012년까지 유가증권에 상장된2,317개의 관측치를 대상으로 분석한 결과 비교가능성이 클수록 미래 주가폭락 가능성이낮았다. 그리고 이러한 관계는 외국인지분율이 높은 기업에서 더 강하게 나타났다. 이를 통해 비교가능성이 기업수준의 주가폭락을 감소시킴으로써 자본시장의 건전성 및 효율성을증진시키는 기능을 수행함을 알 수 있다. 더불어 외국인지분율이 비교가능성의 효과를 강화시키는 역할을 수행함을 확인하였다.
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Admati, A. / 2009 / The wall street walk and shareholder activism : Exit as a form of voice / Review of Financial Studies 22:2634~2685
Bradshaw, M. / 2004 / Accounting choice, home bias, and U. S. investment in non-U. S. firms / Journal of Accounting Research 42:795~841
Burkart, M. / 1997 / Large shareholders, monitoring, and the value of the firms / Quarterly Journal of Economics 112:693~728
Bushman, R. M. / 2001 / Financial accounting information and corporate governance / Journal of Accounting and Economics 32(1-3):237~333
Callen, J. L. / 2013 / Institutional investor stability and crash risk: Monitoring versus short-termism? / Journal of Banking & Finance 37(8):3047~3063
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