회계보수성이 미래이익의 정보효과에 미치는 영향

김도연; 김정옥

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김도연 (영남대학교) 김정옥 (영남대학교)

저널정보: 한국회계학회 회계저널 회계저널 제24권 제6호

발행연도: 2015.1

수록면: 159 - 186 (28page)

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연구는 회계정보의 보수주의가 미래 회계이익의 정보효과에 차별적인 영향을 미치는지 분석하고자 한다. 구체적으로, 보수주의 회계원칙에 근거한 순이익 정보로 예상한 미래이익 정보가 주식가격 결정에 차별적인 영향을 미치는지를 Collins et al.(1994)과 Tucker and Zarowin(2006)이 제시한 미래이익반응계수 모형을 이용하여 살펴보았다. 특히, 기업은 경영자의 사적이익 추구행위를 통제하고 채권자를 보호하기 위해 보수주의를 선호하지만, 보수적인 회계처리는 경제적 이익(손실)은 가능한 늦게(빨리) 인식함으로써 당기의 과소평가된 회계이익으로 인하여 차기 이후 순이익이 상대적으로 높아질 수 있다는 특징에 초점을 맞춰 과연 투자자들은 이러한 보수주의를 제대로 인식하고 투자의사결정시 차별적인 영향을 미치는지를 미래이익에 관한 주가정보성으로 살펴보았다. 본 연구에서 회계의 보수성이 높을수록 주가수익률에 대한 미래이익의 정보효과는 낮다는 증거를 발견하였다. 추가적으로 미래이익의 변동성, 기업성장률, 기업규모를 통제한 후에도 회계의 보수성이 높을수록 미래이익에 관한 주가정보성은 낮은 것으로 나타났다. 이는 투자자들은 보수주의의 특성을 제대로 인식할 수 없음에 따라 미래이익에 대한 합리적인 기대를 하지 못하고 있음을 의미한다. 이런 발견은 보수주의에 대한 시장의 반응을 살펴본 선행연구를 확장하여 회계의 보수성의 정도에 따라 당기의 비기대이익뿐만 아니라 미래기대이익의 변화가 당기 주가수익률에 미치는 영향을 살펴보았다는 점에서 의의가 있다. 즉, 당기 과소평가된 이익뿐만 아니라 차기 이후 변화된 미래기대이익에 대한 투자자의 반응을 살펴보았다는 점이다.

We examine the effect of conservatism on future earnings' information effect(Future Earnings Response Coefficient, hereafter ‘FERC’). Since current return is determined by unexpected current earnings, the cumulative change in expectations about future earnings and noise, it may have a systematic relationship with the level of accounting conservatism. Basu(1997) defines conservatism as “the accountant’s tendency to require a higher degree of verification to recognize good news as gains than to recognize bad news as losses”. Although the role of conservatism is useful, conservatism is still at debate. On one hand, the majority of the literature posits that the primary role of conservatism is creditor protection. And conservatism plays a role in enhancing the earnings predictability and quality of accounting information. In addition, the high level of conservatism is a mechanism that constrains managers to reduce the opportunistic behavior. So accounting conservatism has been widely used in practice. On the other hand, according to Paek and Lee(2004) and Moon et al.(2006), since the high level of conservatism in the calculation of earnings requires more verifiability in recognizing gains than in recognizing losses, distorts revenue-expense matching. Accordingly the high level of conservatism diminish persistence and value relevance. Specifically, this brings about the undervaluation of the short-term return on investment, and, at the same time, comes to have the potential to report a better result of the firms in a long-term perspective(Moon et al. 2006). After all, conservatism has a positive impact, such as protect creditors and constrain managers to reduce the opportunistic behavior, but investor undervalues earnings in conservatism since investors can't recognize the long and short-term effects of the conservative accounting. In this study, We argue how investors recognize conservatism and how conservatism affects informativeness about future earnings. This study is to extend the prior studies is to investigate for the information content of conservatism. We refer to this association as the FERC. FERC model examines how much information about future earnings if reflected in the change in current stock price. Paek and Lee(2004) are investigate the relationship between current return and current earnings in conservative accounting. However, return-earning model exhibit low explanatory power and earning's lack of timeliness is a contributor to the low contemporaneous return-earnings association. According to Collins et al.(1994) and Tucker and Zarowin(2006), FERC model is superior to estimate the direct relation between a firm’s future earnings and its current and past earnings for these reasons. First, although realized earnings are often used to directly predict future earnings, the earnings information can be indirectly used by investors in earnings predictions when investors combine it with information from other sources. Second, the change in (expected) future earnings may be due to a shock that has no effect on current earnings. Such information will not be captured by current earnings, but will be impounded in current stock price. We empirically tests how investors recognize conservatism and whether the earnings in conservative accounting affect informativeness about future earnings. Using two different measures of the conservatism and the model of Tucker and Zarowin(2006), we find that the changes in the current stock price of high level of conservatism contains less information about their future earnings. In addition we re-examine additional test on the relationship between conservatism and FERC, the results of the additional test report the changes in the current stock price of high level of conservatism contains less information about their future earnings. Thus, investors undervalue earnings in conservative accounting since investors can't recognize the long and short-term effects of the conservative accounting. The results in our study contributes the level of conservatism and FERC by providing empirical evidence on the effect of conservatism on future earnings' information effect. Especially, this study implies that not only undervaluation of the short-term return in conservative accounting but also long-term perspective affect investor's reaction.

#Conservatism #Future earnings' information effect #Future Earnings Response Coefficient(FERC)

참고문헌 (37)

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Bae, K. H. / 2008 / International GAAP Differences : The Impact on Foreign Analysts / The Accounting Review 83(3):593~628

Ball, R. / 2000 / The Effect of International Institutional Factors on Properties of Accounting Earnings / Journal of Accounting and Economics 29:1~51

Ball, R. / 2005 / Earnings quality in UK private firms : comparative loss recognition timeliness / Journal of Accounting and Economics 39:83~128

Barth, M. / 2008 / International Accounting Standard and Accounting Quality / Journal of Accounting Research 46:467~448

Basu, S / 1997 / The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings / Journal of Accounitng and Economics 24:3~37

이 논문의 저자 정보

김도연

소속기관 영남대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 4 이용수 26

김정옥

소속기관 영남대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

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