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＞투자기간이 단기화되면서 수시공시가 갈수록 중요하게 이용되고 있다. 이러한 차원에서 정기공시에 있어서도 분기 검토기업이 확대되는 추세이다. 수시공시에 있어서는 공시를 강제화할지 아니면 자율에 맡겨 놓을지가 오래된 이슈이다. 최근에는 기업의 공시부담을 완화하고자 수시공시를 대폭 축소함과 동시에 자율공시를 확대시행하고 있다. 본 연구에서는 자율공시에 정보효과가 존재하는지를 검증하며 또한 최근에 강제공시 사항이었다가 자율공시로 전환된 공시사항에 대해서 정보효과에 차이가 존재하는지를 검증한다. 실증분석 결과 자율공시에는 정보효과가 존재하며 동일한 공시사항에 대해서는 강제/자율공시 여부에 무관하게 정보효과에 차이가 없음을 보인다. 동시에 공시사항이 강제에서 자율로 전환될 때에는 공시건수가 감소됨을 보인다. 이러한 실증분석결과는 정보공개를 필수적으로 하기 위해서는 이를 강제함이 최선인 것을 보인다. 정보공개를 강제하지 않고 기업의 자율에 맡길 경우 투자자들이 이용 가능한 정보의 양은 줄어들지만 투자자들이 공시의 강제여부에 따라 달리 해석하지는 않음을 의미한다.
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