경영자능력과 기업의 환노출간 관계 연구 : 상해증권거래소 상장기업을 중심으로

장학동; 강신애

추천

검색

자료유형: 학술저널

저자정보: 장학동 (서울과학기술대학교) 강신애 (서울과학기술대학교)

저널정보: 한국국제경영관리학회 국제경영리뷰 국제경영리뷰 제25권 제4호

발행연도: 2021.12

수록면: 123 - 141 (19page)

이용수

📌

연구주제

📖

연구배경

🔬

연구방법

🏆

연구결과

초록· 키워드

오류제보하기

본 연구는 중국 상해증권거래소 A주 상장기업들을 대상으로 경영자의 능력과 환노출 간 관계에 대하여 살펴본다. 또한 중국에서 기업의 주요 투자자인 중국정부 소유여부가 기업의 환노출에 어떤 영향을 주는지, 외국인투자자들이 외부 주요 투자자로서 경영자능력과 환노출 간의 관계에 어떤 영향을 미치는지 분석한다. 연구대상은 2007년에서 2019년까지 상해증권거래소 A주에 상장된 비금융업으로 12월 결산법인을 대상으로 한다. 기업수준에서 경영자능력을 측정하고, 주식수익률, 시장포트폴리오수익률, 명목환율을 활용하여 환노출 계수를 추정하여 회귀분석을 실시하였다. 이에 더하여 환노출을 세부적으로 양(+)의 환노출 및 음(-)의 환노출, 환노출 계수의 절대값으로 구분하고, 추가적으로 명목환율을 대신하여 실질환율을 사용하여 이들 간 관계도 분석하였다. 실증분석결과 경영자능력과 환노출 계수는 유의한 관계가 나타나지 않았다. 그러나 환노출 계수를 양(+)의 환노출과 음(-)의 환노출 계수로 구분하여 살펴본 결과, 경영자능력과 양(+)의 환노출과는 유의한 음(-)의 관계가 나타났으며 경영자능력과 음(-)의 환노출과는 부분적으로 유의한 양(+)의 관계가 나타났다. 또한 경영자능력과 환노출 계수의 절대값과는 유의한 음(-)의 관계가 나타났다. 이는 경영자능력이 증가할수록 환율변동과 기업의 가치 변동 사이에 존재하는 민감도인 환노출의 절대적 크기를 줄이고자 하는 것을 확인하였다. 기업의 소유구조에서 국유기업여부, 경영자능력과 국유기업의 교차항은 유의한 관계가 나타나지 않아, 국유기업이 민영기업에 비해 환노출관리에도 체계적인 관리능력이 있음을 보여주었다. 외국인투자자지분율은 명목환율을 이용한 경우 양(+)의 환노출계수와 유의한 음(-)의 관계를 보였는데, 이는 외국인투자자들의 경우 환율이 상승하는 경우 환율 상승에 따른 달러환산 투자회수금의 손실을 주가 상승으로 상쇄할 수 없었다. 또한, 실질환율을 이용한 경우 음의 환노출 계수와 유의한 양(+), 환노출 절대값과 유의한 음(-)의 관계를 보여, 환율 상승에 따른 달러환산 평가가치하락보다 주식의 저평가 여부에 대하여 더 큰 관심을 가져 외국인투자자가 기업의 음수의 환노출을 완화시킬 수 있음을 보여주었다. 통제변수에서는 기업규모가 클수록 환노출을 관리하였으며, 기업의 성장성이 높고, 이러한 성장성이 부채를 기반으로 할 경우, 기업의 성장을 통해 환노출이 증가하는 방향으로 나타났다. 이러한 결과는 아직 완전변동환율제도를 채택하고 있지 않은 중국에서도 경영자능력이 기업의 환노출에 유의적인 영향을 미치는 것을 파악할 수 있었으며, 정부지원과 자원획득에 유리한 국유기업은 환노출에 체계적인 관리능력이 있었으며, 외국인투자자들은 양의 환노출과 음의 환노출을 가진 기업들에 대한 투자가 다름을 확인하였다.

This paper examines the relationship between managerial ability and foreign exchange exposure for the companies listed on the Shanghai Stock Exchange in China. In addition, we analyze how the ownership of the Chinese government, which is a major investor in a company in China, affects a company's foreign exchange exposure and how foreign investors as major external investors affect the relationship between managerial ability and foreign exchange exposure. Using firms listed on the Shanghai Stock Exchange A share whose settlement month is December from 2007 to 2019, regression analysis was performed by measuring managerial ability at the company level and estimating currency exposure coefficients using stock returns, market portfolio returns, and nominal exchange rates. In addition to this, the currency exposure is divided into positive (+) currency exposure, negative (-) currency exposure, and absolute value of the currency exposure coefficient, and additionally, the relationship between them is analyzed using the real exchange rate. As a result of empirical analysis, there was no significant relationship between managerial ability and currency exposure coefficient. However, as a result of examining the currency exposure coefficient by dividing it into positive (+) and negative (-) currency exposure coefficient, a significant negative relationship was found between managerial ability and positive (+) currency exposure. And there was a significant positive (+) relationship between managerial ability and negative (-) currency exposure. In addition, there was a significant negative relationship between managerial ability and the absolute value of the currency exposure coefficient. This confirmed that as the managerial ability increases, the absolute magnitude of foreign exchange exposure, which is the sensitivity that exists between exchange rate and corporate value fluctuations, is to be reduced. In the corporate ownership structure, there was no significant relationship between state-owned enterprises and managerial ability, and the intersection between them, indicating that state-owned enterprises have more systematic management ability in managing currency exposure than private enterprises. The foreign investor's equity ratio showed a significant negative (-) relationship with the positive (+) exchange rate exposure coefficient when the nominal exchange rate was used. It also shows that foreign investors invests in companies whose value is increasing. In addition, when the real exchange rate was used, there was a significant positive (+) relationship with the negative exchange exposure coefficient, and a significant negative (-) relationship with the absolute value of foreign exchange exposure. This results showed that foreign investors can mitigate negative foreign exchange exposure by investing in companies having negative (-) exposure. As for the control variable, the larger the company, the more the exposure was managed, and when the growth potential of the company was high and this growth potential was based on debt, it was found that the exposure to currency increased through the company's growth. These results show that managerial ability has a significant effect on corporate foreign exchange exposure even in China, which has not yet adopted a fully floating exchange rate system. It was confirmed that foreign investors have different investments in companies with positive and negative currency exposure.

#상해증권거래소 #경영자능력 #환노출 #국유기업 #외국인투자자 #Shanghai Stock Exchange #Managerial Ability #Foreign Exchange Exposure #State-Owned Enterprise #Foreign Investors

참고문헌 (57)

참고문헌 신청

강선아 / 2019 / 산업특성이 경영자능력과 장·단기성과 간 관계에 미치는 영향 / 회계정보연구 37(4):217~237

강신애 / 2020 / 경영자능력이 기업의 환노출에 미치는 영향 : 외국인투자자들의 역할을 중심으로 / 국제경영리뷰 24(4):187~195

권택호 / 2016 / 환노출 계수 변동성의 특성과 기업가치 / 국제경영리뷰 20(3):79~103

권택호 / 2018 / 금융위기와 환노출 관리 효과 / 경영학연구 47(5):1261~1282

권택호 / 2021 / 주식시장에서 외국인 투자가 기업 환노출에 미치는 영향 / 연세경영연구 58(1):65~89

함께 읽어보면 좋을 논문

논문 유사도에 따라 DBpia 가 추천하는 논문입니다. 함께 보면 좋을 연관 논문을 확인해보세요!

이 논문의 저자 정보

장학동

소속기관 서울과학기술대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학

논문수 4 이용수 15

강신애

소속기관 서울과학기술대학교

주요연구분야 사회과학 > 경영학 사회과학 > 법학

논문수 20 이용수 1,241

최근 본 자료

전체보기

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	원문	원문 PDF 파일
AI 학습용 데이터	원문 + 메타 (기본/상세)	원문 PDF 파일 및 서지정보 CSV
대량 구매용 데이터	B2B 구독 방식	특정 자료 한정으로 원문 접근 권한 부여
대량 구매용 데이터	URL 전달 방식	바로 PDF 뷰어를 열람할 수 있는 URL 제공

구분	그룹	데이터 항목
AI 학습용 데이터	기본 메타	발행기관명, 간행물명, 권호명, 권(vol), 호(issue), 통권, 발행연도, 발행월, 논문명, 저자명, 시작페이지, 종료페이지, 전체페이지, 상세페이지URL
상세 메타 데이터	발행기관 메타	발행기관 이명, 영문명, 창립연도, 홈페이지URL, 발행기관 소개
	간행물 메타	부제목, 간행물 유형, ISSN, ISBN, 최초발행연도, 폐간연도, 간행빈도, 발행주기, 등재사항, 이용수, 피인용수, 권호수, 논문수, 표지이미지
	논문 메타	작성 언어, 부제목, 대등제목, 목차, 키워드, 초록, 이미지, 참고문헌, 이용수, 피인용수, 논문활용도, DBpia통합주제분류, KDC분류, DDC분류, 한국연구재단분류, UCI, DOI
	저자 메타	소속기관, 소속부서, 직급, 연구분야, 연구키워드, 이용수, 피인용수, 저자 논문활용도

구분	그룹	데이터 항목
※ 결합형/맞춤형 메타 데이터는 신청 내용에 따라 다양하게 제공 가능
이용순위 정보	주제분야별 많이 이용된 논문	“인문학”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	이용기관별 많이 이용된 논문	“중고등학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	세부기관별 많이 이용된 논문	“서울대학교”에서 많이 이용된 논문 TOP100
	키워드별 많이 이용된 논문	“Chat GPT”에서 많이 이용된 논문 TOP100
키워드 정보	많이 이용된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 이용된 키워드
	많이 발행된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 발행된 키워드
	많이 검색된 키워드	특정기간/분야/저널 내 많이 검색된 키워드
	연구 트렌드 키워드	특정 키워드 연관 연구동향 분석 데이터 키워드

논문 기본 정보

초록· 키워드

AI 요약

연구주제

연구배경

연구방법

연구결과

주요내용

목차

참고문헌 (57)

함께 읽어보면 좋을 논문

이 논문의 저자 정보

최근 본 자료

댓글(0)