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논문 기본 정보
- 저자정보
초록·키워드
본 연구는 국내 리츠가 지닌 포트폴리오의 한계를 극복하고, 연기금 등 기관투자자들이 투자할 수 있는 시장을 조성하고, 정책 리츠를 포함하여 상대적으로 빈약한 국내 사모 및 공모리츠의 상장 가능성을 제고하는 방안을 제시하였다. 그 해법으로 글로벌 선진국의 상장 리츠들과 결합한 GMD 리츠 포트폴리오 전략을 소개하고, 그 기대효과를 실증분석과 모의실험을 통해 제시하였다. 이를 통해 다음과 같은 연구 결과들을 도출할 수 있었다.
첫째, 미국 상장 리츠 시장을 대상으로 분석한 결과, Office(O), Industrial(I), Retail(RT), Residential(RS), Health Care(HC). Lodging/Resorts(LR), Self Storage(SS), Mortgage(M) 등 투자 섹터별로 서로 다른 수익-위험 특성을 보유하고 있어 포트폴리오 효과를 기대할 수 있고, 이는 실제로 미국의 상장 리츠의 또 다른 섹터인 Diversified(D) 섹터를 대상으로 본 연구에서 정의한 위험조정 배당수익률(RADY)을 이용한 수익-위험 특성 분석을 통해 확인할 수 있다. 둘째, 원/달러 환(換) 액티브 운용의 중립 안에 기초한 모의실험 결과에서 국내 투자자들이 GMD 리츠를 통해 단순히 포트폴리오 효과 이외에 원/달러 환율의 변동성을 기반으로 한 환차익에 의해 추가 편익을 추구할 수 있음을 알 수 있다. 셋째, 서로 다른 수익-위험 특성을 지닌 리츠 섹터들의 종목들을 조합하여 만든 글로벌 Diversified(D) 포트폴리오를 구성한 후, 정책 리츠를 포함한 국내 리츠와 각각 80:20으로 GMD 리츠 포트폴리오를 구성하면 과거 국내 상장 리츠 시장을 통해 창출되었던 연평균 배당수익률(7.6%)과 유사한 배당수익률을 기대할 수 있는 매력적인 글로벌 투자상품으로 국내 상장 리츠를 설립하여 운영할 수 있음을 알 수 있다.
첫째, 미국 상장 리츠 시장을 대상으로 분석한 결과, Office(O), Industrial(I), Retail(RT), Residential(RS), Health Care(HC). Lodging/Resorts(LR), Self Storage(SS), Mortgage(M) 등 투자 섹터별로 서로 다른 수익-위험 특성을 보유하고 있어 포트폴리오 효과를 기대할 수 있고, 이는 실제로 미국의 상장 리츠의 또 다른 섹터인 Diversified(D) 섹터를 대상으로 본 연구에서 정의한 위험조정 배당수익률(RADY)을 이용한 수익-위험 특성 분석을 통해 확인할 수 있다. 둘째, 원/달러 환(換) 액티브 운용의 중립 안에 기초한 모의실험 결과에서 국내 투자자들이 GMD 리츠를 통해 단순히 포트폴리오 효과 이외에 원/달러 환율의 변동성을 기반으로 한 환차익에 의해 추가 편익을 추구할 수 있음을 알 수 있다. 셋째, 서로 다른 수익-위험 특성을 지닌 리츠 섹터들의 종목들을 조합하여 만든 글로벌 Diversified(D) 포트폴리오를 구성한 후, 정책 리츠를 포함한 국내 리츠와 각각 80:20으로 GMD 리츠 포트폴리오를 구성하면 과거 국내 상장 리츠 시장을 통해 창출되었던 연평균 배당수익률(7.6%)과 유사한 배당수익률을 기대할 수 있는 매력적인 글로벌 투자상품으로 국내 상장 리츠를 설립하여 운영할 수 있음을 알 수 있다.
본문·목차
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