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본 연구는 한국 IPO 시장에서 노출되고 있는 투자주체별 투자경쟁률(기관수요예측경쟁률, 일반공모 청약경쟁률, 우리사주청약율)이 IPO 이후 주가수익률에 영향을 미치는지를 실증적으로 조사하였다. 2001년부터 2021년까지 IPO 표본을 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 기관수요예측경쟁률은 상장초기수익률, 단기초과수익률 및 장기성과와 모두 양(+)의 관계를 나타냈다. 이는 기관수요예측 경쟁률이 높을수록 공모가격의 효율성이 증가하고, 기관투자자의 외부감시효과로 인해 장기저성과 이례현상이 축소되고 있음을 시사한다. 둘째, 일반공모청약경쟁률이 높을수록 투자자의 과잉반응행태는 증가하고 장기저성과 이례현상은 확대되었다. 이는 높은 일반공모청약경쟁률이 정서적 투자자의 낙관주의를 반영하며, 잠재적으로 낮은 외부감시효과를 초래할 위험을 내재하고 있음을 시사한다. 셋째, 우리사주청약율이 높은 기업은 IPO 이후 2년까지만 장기저성과 현상이 완화되었다. 이는 우리사주가 보호예수기간이 만료되어 매각이 가능한 시점까지만 제한적으로 경영자를 감시할 유인이 있음을 시사한다. 전반적으로 발행시장에서 노출되는 투자경쟁률이 IPO 기업의 품질평가와 성과예측에 도움을 주는 정보성을 내재함을 확인하였다.
목차
Abstract
요약
1. 서론
Ⅱ. 이론적 배경
Ⅲ. 변수측정 및 연구모형
Ⅳ. 분석 결과
Ⅴ. 결론
References
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