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본 연구는 1981.1～2002.12까지 12월결산 비금융상장기업을 분석대상으로 한국주식시장에서 가치비율(B/M)을 이용한 차익거래, 수익률을 이용한 차익거래, 기업규모를 이용한 차익거래등 차익거래방법별 성과와 그 원천에 관하여 분석하였다. 이를 통하여 한국주식시장에서 차익거래에 가장 영향력이 있는 프리미엄요인이 가치요인인지, 성과요인인지, 기업규모요인인지를 규명하였다.
분석결과, 한국주식시장에서 가치비율을 이용한 차익거래, 수익률을 이용한 차익거래, 기업규모를 이용한 차익거래방법이 모두 유효한 것으로 나타났다. 그러나, 이 중에서도 샤프지수기준으로 볼 때, 수익률을 이용한 차익거래방법이 가장 우수한 것으로 분석되었다. 가치비율(B/M)을 이용한 차익거래와 기업규모를 이용한 차익거래는 수익률을 이용한 방법에 비하여 성과가 낮았으며, 보유기간별 투자성과패턴이 매우 불안정하였다.
요약하면, 한국주식시장에서 차익거래의 성과에 있어서 가장 영향력이 있는 요인은 과거 성과요인이며, 그다음으로 기업규모, 가치요인인 것으로 분석되었다.
#차익거래(Arbitrary Trading)
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#독립적인 포트폴리오 구성방법(Independent Sorting Method)
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#샤프지수(RVAR
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#Sharpe's Measure)
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