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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학술저널
- 저자정보
- 발행연도
- 2026.5
- 수록면
- 553 - 564 (12page)
이용수
초록· 키워드
본 연구는 한국모태펀드를 포함한 정책자금 기반 벤처투자 노출이 코스닥 상장기업의 연구개발 투자행태와 단기 성과에 어떠한 영향을 미치는지를 실증적으로 검증한다. 분석대상은 2005년부터 2023년까지 코스닥 시장에 상장한 기업 가운데 상장 후 3년차에 해당하는 기업-연도 관측치이며, 최종 분석표본은 1,203개이다. 연구에서는 투자기업과 비투자기업 간의 선택편의를 줄이기 위해 성향점수매칭(PSM)을 적용하고, 이후 기업규모, 수익성, 부채비율, 기업연령 및 산업 고정효과를 통제한 회귀모형을 추정하였다. 실증결과, vc_flag(GVC 노출의 대리변수)가 GVC 노출기업은 단변량 비교에서는 더 높은 연구개발집약도를 보였으나, 통제변수와 산업효과를 반영한 RD_intensity 모형에서는 통계적으로 유의하지 않았다. 반면 연구개발비 절대규모를 나타내는 ln(1+R&D) 모형에서는 GVC 노출이 유의한 정(+)의 관계를 보였으며, 영업이익률(OPM) 모형에서는 유의한 효과가 나타나지 않았다. 이는 정책자금 기반 벤처투자가 연구개발 총량 확대에는 기여할 수 있으나, 상대적 집약도나 단기 수익성 개선으로 곧바로 이어지지 않을 수 있음을 시사한다. 본 연구는 연구개발비의 절대규모와 집약도를 구분하여 정책효과를 해석하고, 상장 직후의 일시적 왜곡 가능성을 줄이기 위해 상장 후 3년차 관측치를 사용하였다는 점에서 의의를 갖는다.
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목차
- 요약
- Abstract
- I. 서론
- II. 연구배경 및 제도
- III. 선행연구 및 가설설정
- IV. 표본 및 연구설계
- V. 실증분석 결과
- VI. 결론
- References
참고문헌
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