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초록·키워드
본 연구는 중국 녹색금융개혁혁신시범구(GFRIPZ) 정책이 기업 발행자 신용등급에 미치는 영향을 분석한다. 본 연구는 2010년부터 2024년까지 발행자 신용등급 자료가 이용 가능한 중국 A주 상장기업을 대상으로 불균형 기업-연도 패널자료를 구축하였다. 기업 및 연도 고정효과를 통제한 이중차분법(DID)을 적용한 결과, GFRIPZ 정책은 시범지역 기업의 발행자 신용등급을 유의하게 개선하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 평행추세 검정, 위약효과 검정, DID 변수의 1기 시차 모형, 표본기간 축소 등 다양한 강건성 검정에서도 대체로 유지된다.
메커니즘 분석 결과, 금융제약 완화가 하나의 전달경로로 작용할 가능성을 시사한다. GFRIPZ 정책은 WW 지수를 유의하게 낮추며, WW 지수는 발행자 신용등급과 유의한 음의 관계를 보인다. 이는 해당 정책이 기업의 금융제약을 완화함으로써 신용등급을 개선할 수 있음을 시사한다. 이질성 분석에서는 정책 효과가 주로 비국유기업과 비고오염 기업에서 나타났다.
본 연구는 지역 녹색금융개혁이 금융제약을 완화하고 기업의 외부 신용도를 개선할 수 있음을 보여준다. 다만 본 연구의 결과는 발행자 신용등급 자료가 존재하는 A주 상장기업에 적용되는 것으로 해석할 필요가 있다.
메커니즘 분석 결과, 금융제약 완화가 하나의 전달경로로 작용할 가능성을 시사한다. GFRIPZ 정책은 WW 지수를 유의하게 낮추며, WW 지수는 발행자 신용등급과 유의한 음의 관계를 보인다. 이는 해당 정책이 기업의 금융제약을 완화함으로써 신용등급을 개선할 수 있음을 시사한다. 이질성 분석에서는 정책 효과가 주로 비국유기업과 비고오염 기업에서 나타났다.
본 연구는 지역 녹색금융개혁이 금융제약을 완화하고 기업의 외부 신용도를 개선할 수 있음을 보여준다. 다만 본 연구의 결과는 발행자 신용등급 자료가 존재하는 A주 상장기업에 적용되는 것으로 해석할 필요가 있다.
본문·목차
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