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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학위논문
- 저자정보
- 지도교수
- 김선호
- 발행연도
- 2014
- 저작권
- 인천대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
이용수15
초록· 키워드
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본 연구에서는 재무관리 텍스트에 소개된 영업레버리지도와 재무레버리지도의 개념과 공식이 실제 기업회계자료를 토대로 어떻게 산출되고 해석될 수 있는지를 보여주며, 기업을 둘러싼 위험의 효과적인 관리를 위해서 기업의 총위험 차원의 종합적 관점에서 조망을 가능케 한다.
기업의 위험관리 측면에서 보면, 우선 투자자산의 성격에 따라 영업활동의 특성이 불거지며 발생하는 영업위험이 있으며, 두 번째로 타인자본의 사용에 따라 불거지는 재무구조적인 차원의 재무위험이 있다. 여기서 영업위험은 타인자본의 조달 여부와는 무관계하게 결정되는 독립적인 위험이다. 하지만, 총체적인 기업 경영 관점에서는 영업위험이 높으면 낮은 재무위험으로 상쇄되어야 한다는 의미에서는 서로 무관하게 결정되어서는 안 되고 관리되어야 한다.
한편, 한국은행의 기업경영분석자료가 2011년부터 국세청 법인세 신고기업의 재무제표 정보를 이용하여 모집단 집계방식으로 통계를 작성하여 새로운 정보를 제공하고 있고, 과거 2009년, 2010년 자료도 비교 가능성을 위해 새로운 방식을 똑같이 적용하고 있다. 따라서, 2012년에 이우백교수가 발표한 표본기간인 2000년부터 2010년 자료 중 2009년, 2010년 자료가 한국은행에 의해 업데이트되었기에 본 연구에 실려 있는 데이터 정보가 의미가 있다.
본 연구는 한국은행의 기업경영분석자료를 검색하여 연구에 필요한 재무분석을 행하여서 2차 자료로 만들었으며, 계정법인 재무항목을 사용한 레버리지도를 전체 제조 대기업과 전체 제조 중소기업 간에 비교해 보았다. 요약하면, 중소기업의 영업레버리지도는 대기업보다는 높고, 재무레버리지도는 대기업과 중소기업간에 별반 차이가 없이 1 점대 초반을 유지했다.
전체 제조업의 관점에서 바라보면, 국내 제조업의 영업레버리지도는 재무레버리지도보다 상당히 높은 수치를 보여주고 있다. 기업의 총위험관리 측면에서 바라보면 영업위험이 재무위험의 몇 배를 상회하는 압박요인이 된다는 것을 의미한다.
대기업 영업레버리지도에 영향을 미치는 것은 공헌이익률에 비해 자산구조의 위험성이 갖는 고정영업비율이 지대한 영향을 미침을 알 수 있다. 대기업 DOL에는 고정영업비가 설명변수로서 적절하다는 뜻이다. (***유의수준)
중소기업 재무레버리지도에 영향을 미치는 금융비용부담율과 EAT이익률 관계를 살펴 본 결과는 62.5%의 설명력으로 금융비용부담이 중소기업의 재무위험에 지대한 영향을 미치는 것으로 나타났다. (**유의수준)
또한, 영업레버리지도와 재무레버리지도의 상충관계 여부를 살펴보기 위해서, 산출된 레버리지도를 적절한 종속변수와 독립변수로 배치하여 회귀분석을 실시하였으며, 미국과는 배치되는 우리나라만의 독특한 정의 상관관계가 있다는 결론에 도달했다.
기업의 위험관리 측면에서 보면, 우선 투자자산의 성격에 따라 영업활동의 특성이 불거지며 발생하는 영업위험이 있으며, 두 번째로 타인자본의 사용에 따라 불거지는 재무구조적인 차원의 재무위험이 있다. 여기서 영업위험은 타인자본의 조달 여부와는 무관계하게 결정되는 독립적인 위험이다. 하지만, 총체적인 기업 경영 관점에서는 영업위험이 높으면 낮은 재무위험으로 상쇄되어야 한다는 의미에서는 서로 무관하게 결정되어서는 안 되고 관리되어야 한다.
한편, 한국은행의 기업경영분석자료가 2011년부터 국세청 법인세 신고기업의 재무제표 정보를 이용하여 모집단 집계방식으로 통계를 작성하여 새로운 정보를 제공하고 있고, 과거 2009년, 2010년 자료도 비교 가능성을 위해 새로운 방식을 똑같이 적용하고 있다. 따라서, 2012년에 이우백교수가 발표한 표본기간인 2000년부터 2010년 자료 중 2009년, 2010년 자료가 한국은행에 의해 업데이트되었기에 본 연구에 실려 있는 데이터 정보가 의미가 있다.
본 연구는 한국은행의 기업경영분석자료를 검색하여 연구에 필요한 재무분석을 행하여서 2차 자료로 만들었으며, 계정법인 재무항목을 사용한 레버리지도를 전체 제조 대기업과 전체 제조 중소기업 간에 비교해 보았다. 요약하면, 중소기업의 영업레버리지도는 대기업보다는 높고, 재무레버리지도는 대기업과 중소기업간에 별반 차이가 없이 1 점대 초반을 유지했다.
전체 제조업의 관점에서 바라보면, 국내 제조업의 영업레버리지도는 재무레버리지도보다 상당히 높은 수치를 보여주고 있다. 기업의 총위험관리 측면에서 바라보면 영업위험이 재무위험의 몇 배를 상회하는 압박요인이 된다는 것을 의미한다.
대기업 영업레버리지도에 영향을 미치는 것은 공헌이익률에 비해 자산구조의 위험성이 갖는 고정영업비율이 지대한 영향을 미침을 알 수 있다. 대기업 DOL에는 고정영업비가 설명변수로서 적절하다는 뜻이다. (***유의수준)
중소기업 재무레버리지도에 영향을 미치는 금융비용부담율과 EAT이익률 관계를 살펴 본 결과는 62.5%의 설명력으로 금융비용부담이 중소기업의 재무위험에 지대한 영향을 미치는 것으로 나타났다. (**유의수준)
또한, 영업레버리지도와 재무레버리지도의 상충관계 여부를 살펴보기 위해서, 산출된 레버리지도를 적절한 종속변수와 독립변수로 배치하여 회귀분석을 실시하였으며, 미국과는 배치되는 우리나라만의 독특한 정의 상관관계가 있다는 결론에 도달했다.
목차
- 1. 서론 32. 선행연구 43. 실증분석 5가. 레버리지도 측정 5나. 자료 및 기간 7다. 국내제조업의 레버리지도 추이 분석 7(1) 대기업과 중소기업의 계정과목별 이익율 비교 7(2) 대기업과 중소기업의 DOL, DFL 비교 144. 레버리지도와 상충관계 18가. 대기업 영업레버리지도와 공헌이익률과고정영업비율의 회귀분석 18나. 대기업 재무레버리지도와 금융비용부담율과EAT이익률 회귀분석 20다. 중소기업 영업레버리지도와 공헌이익률과고정영업비율의 회귀분석 21라. 중소기업 재무레버리지도와 금융비용부담율과EAT이익률 회귀분석 22마. 대기업과 중소기업의 DOL과 DFL 상충관계 235. 결론 246. 참고문헌 277. 영문초록 28
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