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논문 기본 정보
- 자료유형
- 학위논문
- 저자정보
- 지도교수
- 이준서
- 발행연도
- 2020
- 저작권
- 동국대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.
이용수17
초록· 키워드
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본고에서는 채권포트폴리오의 신용리스크 관리를 위한 강제매각전략 수행에 있어 신용등급과 시장지표 가운데 어떤 지표를 강제매각 기준으로 이용하는 것이 위험대비수익 측면에서 더 유리한지를 분석하였다. 분석결과 시장지표가 신용등급보다 대상 채권의 신용리스크 악화를 먼저 반영함에도 불구하고 시장지표 기준이 신용등급 기준에 비해 강제매각효과를 반영한 위험대비수익률이 더 낮은 것으로 분석되었다. 이는 변동성이 높은 시장지표의 특성상 신용악화 초기에 강제매각이 주로 이루어지고 강제매각의 빈도 또한 높아 채권보유에 따른 쿠폰수익이 줄어드는데 주로 기인한 것으로 분석되었다. 그러나 시장지표가 신용등급과 동시에 고려될 경우에는 어느 한 지표만 이용하는 경우에 비해 위험대비수익률이 더 높은 것으로 나타나 시장지표의 조기경보기능이 신용등급을 보완하는 효과가 있음을 반증하였다. 특히, 이같은 시장지표의 보완효과는 신용리스크가 계속 악화되는 위험증가채권을 대상으로 하는 경우와 시장 전체의 스트레스가 증가하는 시장위기시에 더 욱 커지는 것으로 나타났는데, 이는 시장지표의 조기경보 특성이 강제매각에 수반되는 자본손실을 줄이는 효과가 위험증가채권이나 시장스트레스 시기에 더욱 커지는 데 따른 것으로 분석되었다.
목차
- 제1장 서론 . 1제1절 연구의 목적 . 1제2절 연구의 구성 . 6제2장 선행연구 . 8제3장 데이터 및 분석모형 12제1절 데이터 . 12제2절 분석모형 18제4장 실증분석 24제1절 연구의 가설 24제2절 실증분석 결과 . 311. 일반적 채권 . 312. 위험증가 채권 353. 시장스트레스 시기 394. 재투자수익률의 영향 . 475. 시장지표 강제매각 기준의 수준별 차이 . 496. 채권발행규모별 강제매각효과 차이 537. 채권발행지역별 강제매각효과 차이 588. 신용등급과 시장지표를 동시 이용할 경우의 강제매각효과 . 649. CDS 스프레드를 이용한 강제매각효과 분석 . 68제5장 강건성 분석 . 74제1절 신용등급과 시장지표에 대한 펀더멘털 영향력 비교 74제2절 신용등급에 대한 시장지표의 선행성 분석 . 87제3절 시장지표별 신용등급과의 상관성 분석 . 97제6장 결론 106제1절 요약 및 시사점 106제2절 한계점 및 향후 연구과제 . 110참고문헌 . 119Abstract . 123
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