Lagged market reaction to the information from the patents of listed firms :상장된 기업의 특허 정보에 대한 시장의 지연반응

박윤석

자료유형: 학위논문

저자정보: 박윤석 (서울대학교, 서울대학교 대학원)

지도교수: 고봉찬

발행연도: 2024

저작권: 서울대학교 논문은 저작권에 의해 보호받습니다.

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본 연구는 상장된 기업들이 공시하는 특허 정보에 대한 분석을 통해, 현대 기업에서 무형 자산이 가지는 중요성과 시장의 해당 자산에 대한 즉각적이지 못한 정보 반영을 보이고자 한다. 실증연구 결과, 특허 증가와 해당 특허 부문의 주가 수익률 사이에는 유의미한 양의 상관관계가 존재하였다, 이는 시장이 특허 정보를 즉각적으로 반영한다는 믿음에 대한 반증이 될 수 있으며, 효율적 시장 가설(Efficient Market Hypothesis, EMH)이 실제 시장을 충분히 설명하지 못할 수도 있음을 보인다. 또한, 특허 출원의 증가량에 따른 롱-숏 포트폴리오 전략은 특허 정보를 통해 초과 수익을 창출하는 전략이 가능하다는 것을 입증하였다. 한편, 다양한 내생성 요인들을 통제한 후에도 나타나는 긍정적이고 유의한 상관관계와 유의한 Average Treatment Effect 결과는 특허 출원이 주식 성과에 인과적 영향을 미친다는 것을 보여준다. 결과적으로 본 연구는 기술 발전의 영향이 특허의 각 부문 수익에 미치는 영향을 분석하여 특허 정보를 활용한 투자전략 탐구 및 효율적 시장 가설의 검증에 기여하고자 한다.

#Patent #Limited Attention #Market Efficiency #Intangible Asset #Abnormal Return

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