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초록·키워드
본 연구는 우리나라 자동차산업이 자본·기술·노동 집약적인 특징으로 인하여 제조업 전체에서 차지하는 비중이 매우 큼에도 불구하고 자동차산업 관련 자본구조에 대한 연구가 부족하다는 점에 착안하여 2011년부터 2021년까지의 KOSPI 시장에 상장된 제조업 가운데 자동차산업 법인기업의 자료 451개(41개 기업, 11개년)를 대상으로 자본구조 결정요인을 분석하였다. 자동차산업의 자본구조 결정요인 분석을 위하여 부채비율을 종속변수로 하고, 기존의 선행연구에서 의미 있는 변수로 제시된 여러 변수들 가운데 수집 및 활용이 가능한 수익성, 유동성, 기업규모, 유형성, 성장성을 설명변수로 하여 패널데이터 분석을 실시하였다. 분석결과, 자동차산업의 수익성과 유동성이 증가할수록 부채비율은 감소하는 것으로 나타났다. 이는 우리나라 자동차산업의 수익성 및 유동성이 자본구조와의 관계에서 정태적 절충이론보다는 자본조달순위이론을 지지하고 있고, 제조업과 마찬가지로 자동차산업 또한 자본구조이론이 지지되고 있는 것으로 해석할 수 있다. 추가분석으로 실시된 자본구조와 기업가치 분석에서는 유동성, 수익성 등이 기업가치에 영향을 미치는 것으로 나타났으나 부채비율은 기업가치와 무관한 것으로 나타났다. 이는 자동차산업이 그동안 저부채비율 정책을 유지해온 것과 함께 이익잉여금을 축적하여 부채수용 능력이 증가했기 때문인 것으로 풀이된다.
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