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본 여구는 기업경영성과를 대표하는 총자산이익률(투자수익률)의 주식수익률 및 거시경제변수와의 상호관련성을 살펴보고자 벡터오차수정모형(VECM)을 적용하여 분석하였으며, 그 결과는 다음과 같다.
첫째, 그랜저인과관계 검증결과, 주식수익률은 총자산이익률에 그랜저인과하는 것으로 나타났다.
둘째, 단위근 검증결과, 총자산이익률, 주식수익률 및 거시경제변수의 수준변수에서는 단위근이 존재하여 비정상적이었으나, 이들의 1차 차분변수들은 정상적인 것으로 나타났다.
셋째, 공적분 검증결과, 총자산이익률, 주식수익률 및 거시경제변수 간에는 최소 3개 이상의 공적분 관계가 존재하는 것으로 나타났다.
넷째, VECM의 추정결과, 총자산이익률은 주식수익률, 소비자물가지수 및 무역수지와는 양(+)의 장기균형관계를, 그 외의 거시경제변수와는 음(-)의 장기균형관계를 갖는 것으로 나타났다.
다섯째, 충격반응분석 결과, 거시경제변수의 충격에 대하여 총자산이익률은 대체로 10개 분기까지 영향을 받는 것으로 나타났다.
끝으로 분산분해분석 결과, 2개 분기에서 10개 분기에 이르기까지 총자산이익률의 예측오차분산의 약 84% ~ 71% 정도는 자신에 의하여 설명되며, 나머지 16% ~ 29% 정도는 주식수익률 및 거시경제변수에 의해 설명되는 것으로 나타났다.
첫째, 그랜저인과관계 검증결과, 주식수익률은 총자산이익률에 그랜저인과하는 것으로 나타났다.
둘째, 단위근 검증결과, 총자산이익률, 주식수익률 및 거시경제변수의 수준변수에서는 단위근이 존재하여 비정상적이었으나, 이들의 1차 차분변수들은 정상적인 것으로 나타났다.
셋째, 공적분 검증결과, 총자산이익률, 주식수익률 및 거시경제변수 간에는 최소 3개 이상의 공적분 관계가 존재하는 것으로 나타났다.
넷째, VECM의 추정결과, 총자산이익률은 주식수익률, 소비자물가지수 및 무역수지와는 양(+)의 장기균형관계를, 그 외의 거시경제변수와는 음(-)의 장기균형관계를 갖는 것으로 나타났다.
다섯째, 충격반응분석 결과, 거시경제변수의 충격에 대하여 총자산이익률은 대체로 10개 분기까지 영향을 받는 것으로 나타났다.
끝으로 분산분해분석 결과, 2개 분기에서 10개 분기에 이르기까지 총자산이익률의 예측오차분산의 약 84% ~ 71% 정도는 자신에 의하여 설명되며, 나머지 16% ~ 29% 정도는 주식수익률 및 거시경제변수에 의해 설명되는 것으로 나타났다.
목차
〈국문초록〉
〈Abstract〉
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구에 관한 고찰
Ⅲ. 실증분석의 설계
Ⅳ. 실증분석결과
Ⅴ. 결론
참고문헌
참고문헌 (26)
참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 김권중 / 1998 / 재무분석가 이익예측능력의 재검증 / 회계학연구 23 (3) : 157 ~ 181
2. [단행본] - 김명직 / 2002 / 금융시계열분석 / 경문사
3. [학술지(정기간행물)] - 김성민 / 2010 / VECM을 적용한 경영성과예측을 위한 모형설정 / 회계학연구 35 (2) : 71 ~ 100
4. [보고서] - 김용선 / 1999 / 주가와 거시경제변수의 관계 분석
5. [학술지(정기간행물)] - 김정교 / 1989 / 우리나리기업의 연간회계이익의 시계열속성 / 회계학연구 9 : 71 ~ 98
2. [단행본] - 김명직 / 2002 / 금융시계열분석 / 경문사
3. [학술지(정기간행물)] - 김성민 / 2010 / VECM을 적용한 경영성과예측을 위한 모형설정 / 회계학연구 35 (2) : 71 ~ 100
4. [보고서] - 김용선 / 1999 / 주가와 거시경제변수의 관계 분석
5. [학술지(정기간행물)] - 김정교 / 1989 / 우리나리기업의 연간회계이익의 시계열속성 / 회계학연구 9 : 71 ~ 98
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