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본 연구는 코스피 200 현·선물수익률과 삼성전자 현·선물수익률간의 대칭적 정보이전효과를 먼저 연구하고 이러한 정보가 악재정보에서 왔는지 호재정보에서 왔는지를 추정하기 위해 비대칭적 정보이 전효과를 추론하는 데 있다. 이를 위해 분석기간은 개별주식선물시장이 개장된 2008년 5월 7일부터 2011년 3월물 만기인 6월 9일까지 설정하여 775개의 일별종가 수익률을 표본으로 사용하였다. 기초통계분석을 통해 자료의 특성을 살펴본 결과 ARCH류의 모형이 적합한 것으로 나타났으며 대칭적 정보 이전효과를 검정하기 위해 GARCH(1,1)모형을, 비대칭적 정보이전효과를 검정하기 위해 GJR-GARCH(1,1)모형을 이용하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다.
먼저 GARCH모형을 통한 대칭적 정보이전효과검정의 결과를 정리하면 코스피 200 지수현·선물 수익률과 삼성전자 현·선물 수익률간에는 통계적 유의수준에서 정보이전효과가 존재함을 보여 코스피 200 현·선물시장과 삼성전자 현·선물시장간에는 시장이 비효율적 시장임을 증명해 주고 있다.
둘째 코스피 200 지수 현물수익률과 삼성전자 현물수익률간의 상호정보이전효과와 코스피 200 지수 선물수익률과 삼성전자 선물수익률간의 상호정보이전효과는 호재와 악재정보부터 영향을 받은 것으로 추정할 수 있다. 또한 코스피 200 선물수익률과 삼성전자 현물수익률간의 정보이전효과는 악재에 기인하는 것으로 볼 수 있다. 코스피 200 지수 현물수익률과 삼성전자 선물 수익률간에는 코스피 200 지수 현물수익률에서 발생한 악재정보와 호재정보가 동시에 삼성전자 선물수익률에 영향을 주며 삼성전자 선물수익률에서 발생하는 악재만이 코스피 200 지수현물수익률에 영향을 주는 결과를 보였다.
먼저 GARCH모형을 통한 대칭적 정보이전효과검정의 결과를 정리하면 코스피 200 지수현·선물 수익률과 삼성전자 현·선물 수익률간에는 통계적 유의수준에서 정보이전효과가 존재함을 보여 코스피 200 현·선물시장과 삼성전자 현·선물시장간에는 시장이 비효율적 시장임을 증명해 주고 있다.
둘째 코스피 200 지수 현물수익률과 삼성전자 현물수익률간의 상호정보이전효과와 코스피 200 지수 선물수익률과 삼성전자 선물수익률간의 상호정보이전효과는 호재와 악재정보부터 영향을 받은 것으로 추정할 수 있다. 또한 코스피 200 선물수익률과 삼성전자 현물수익률간의 정보이전효과는 악재에 기인하는 것으로 볼 수 있다. 코스피 200 지수 현물수익률과 삼성전자 선물 수익률간에는 코스피 200 지수 현물수익률에서 발생한 악재정보와 호재정보가 동시에 삼성전자 선물수익률에 영향을 주며 삼성전자 선물수익률에서 발생하는 악재만이 코스피 200 지수현물수익률에 영향을 주는 결과를 보였다.
목차
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 연구방법론
Ⅲ. 실증분석결과
Ⅳ. 요약 및 결론
참고문헌
Abstract
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1. [학술지(정기간행물)] - 김찬웅 / 2001 / 우리나라 주식, 선물, 옵션주식시장에서의 선도/지연효과에 관한 연구 / 재무관리연구 18 (1) : 129 ~ 156
3. [학술지(정기간행물)] - 김찬웅 / 2010 / Diversification Benefits from the Introduction of REITs in Korea / 산업경제연구 23 (3) : 1593 ~ 1607
4. [학술지(정기간행물)] - 문규현 / 2010 / 국내 주택시장의 가격발견 - 매매가격 / 전세가격을 중심으로 / 산업경제연구 23 (2) : 797 ~ 811
5. [학술지(정기간행물)] - 이필상 / 1997 / 주가지수선물 가격변화량과 현물가격변화량간의 일중 관계에 관한 연구 / 재무관리연구 14 (1) : 141 ~ 169
6. [학술대회논문] - 은철수 / 1998 / 한국 주식시장에서의 주가지수 선물과 현물시장간의 상호작용에 관한 연구 / 한국재무학회 발표 논문집 : 1 ~ 26
3. [학술지(정기간행물)] - 김찬웅 / 2010 / Diversification Benefits from the Introduction of REITs in Korea / 산업경제연구 23 (3) : 1593 ~ 1607
4. [학술지(정기간행물)] - 문규현 / 2010 / 국내 주택시장의 가격발견 - 매매가격 / 전세가격을 중심으로 / 산업경제연구 23 (2) : 797 ~ 811
5. [학술지(정기간행물)] - 이필상 / 1997 / 주가지수선물 가격변화량과 현물가격변화량간의 일중 관계에 관한 연구 / 재무관리연구 14 (1) : 141 ~ 169
6. [학술대회논문] - 은철수 / 1998 / 한국 주식시장에서의 주가지수 선물과 현물시장간의 상호작용에 관한 연구 / 한국재무학회 발표 논문집 : 1 ~ 26
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