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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
최기홍 (부산대학교) 윤성민 (부산대학교)
저널정보
한국산업경제학회 산업경제연구 산업경제연구 제25권 제2호
발행연도
2012.4
수록면
1,729 - 1,750 (22page)

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본 연구는 주식시장 거래량 정보가 수익률의 변동성과 그것의 비대칭성 및 지속성에 미치는 영향을 분석하였다. 이를 위해 KOSPI 주가지수의 일별 종가와 거래량 자료를 이용하여, GJR-GARCH 모형과 EGARCH 모형에 거래량 변수를 포함시킨 확장된 모형을 추정하였다. 특히 전체거래량을 기대거래량과 비기대거래량으로 분해하여 보다 엄밀한 분석이 가능하도록 시도하였는데, 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, KOSPI 수익률의 변동성에는 비대칭성이 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, 거래량 정보가 수익률 변동성에 미치는 효과를 당일 거래량과 전일 거래량으로 구분하여 분석한 결과, 당일 거래량만이 유의한 값으로 나타났다. 이는 혼합분포가설을 지지하는 것으로 해석될 수 있다. 셋째, 분산 방정식에 전체거래량를 포함시키더라도 변동성 지속성이 사라지지 않았다. 넷째, 전체거래량을 기대거래 량과 비기대거래량으로 각각 분해하여 각 모형에 추가시켜 분석한 결과, 기대거래량과 비기대거래량은 조건부 분산에 각각 음(-)과 양(+)의 효과를 가지는 것으로 나타났다. 기대거래량이 음(-)의 효과를 가지는 것은 기대거래량의 증가가 시장의 투명성을 개선시키고 불확실성과 변동성을 줄이고 또 위험을 감소시킨다는 것을 의미한다. 비기대거래량이 양(+)의 효과를 가진다는 것은 예상할 수 없는 거래량 정보의 흐름으로 인해 수익률 변동성과 위험이 증가하는 것을 의미한다. 비기대거래량 변수가 포함될 경우, 변동성 비대칭성도 증가하는 것으로 나타났다.
#비대칭적 변동성 #혼합분포가설 #순차적 정보도착가설 #기대거래량 #비기대거래량 #Asymmetric Volatility #Mixture Distribution Hypothesis #Sequential Information Arrival Hypothesis #Expected Trading Volume #Unexpected Trading Volume

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구
Ⅲ. 자료 및 분석방법
Ⅳ. 추정결과 및 해석
Ⅴ. 결론
참고문헌
Abstract

참고문헌 (30)

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1. [학술지(정기간행물)] - 김성아 / 2008 / KOSPI200 선물의 수익률 변동성과 거래량의 관계*- TGARCH 모형을 이용하여 / 산업경제연구 21 (3) : 1161 ~ 1181 dbpia 3. [학술지(정기간행물)] - 유한수 / 2008 / 코스닥시장의 거래량과 일시적 변동성의 관계 / 전문경영인연구 11 (1) : 25 ~ 40 dbpia 6. [학술지(정기간행물)] - 홍정효 / 2009 / 배당주가지수(KODI)의 거래량과 수익률간의 가격발견연구 / 기업경영연구 16 (2) : 277 ~ 286 dbpia 7. [학술지(정기간행물)] - Alsubaie / 2009 / Trading Volume, Time-Varying Conditional Volatility, and Asymmetric Volatility Spillover in the Saudi Stock Market / Journal of Multinational Financial Management 19 (2) : 139 ~ 159 google schola 8. [학술지(정기간행물)] - Aragó, V. / 2005 / Heteroskedasticity in the Returns of the Main World Stock Exchange Indices: Volume versus GARCH Effects / Journal of International Financial Markets, Institutions and Money 15 (3) : 271 ~ 284 google schola

이 논문의 저자 정보

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