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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
서지용 (기업은행)
저널정보
대한경영학회 대한경영학회지 대한경영학회지 제21권 제2호
발행연도
2008.4
수록면
545 - 565 (21page)

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본 연구는 공적분 검정, 시계열ㆍ횡단면 분석 모형 등을 통해 한국의 코스피 지수 및 개별 주식, 그리고 유럽의 6개 주가지수사이의 균형관계 존재여부, 균형관계에서 도출된 잔차와 경제 변수들간의 관계를 분석하였다. 이러한 분석과정은 한국과 유럽 주식시장의 상호관련성 존재 여부와 해당 배경, 이러한 상호관련성에 영향을 미치는 요인을 밝혀내는 데 목적이 있다. 검증 결과를 요약정리하면 다음과 같다.
첫째, 한국과 유럽 주식시장사이에는 상호관련성이 존재한다. 주요 배경은 한국기업들의 유럽 증시상장으로 주식시장 상호간의 관계가 강화되었기 때문인 것으로 확인되었다. 이러한 사실은 한국의 주가지수ㆍ개별주식과 유럽 주가지수사이의 공적분 검정결과 한국기업의 유럽증시 상장전 보다 이후의 공적분 벡터수가 증가하였다는 점에 근거한다.
둘째, 주식시장간의 상호관계에 영향을 미치는 요인에 대한 분석결과, 유럽지역의 통화량 및 유가의 변화방향, 그리고 속도가 주요 요인인 것으로 확인되었다. 우선, 통화량의 증가 및 유가 상승은 상호관련성 강화에 기여하는 것으로 나타났다. 주식시장의 글로벌 통합이 확대되는 가운데 통화량 증가는 자본수지 측면에서 해외투자자금의 국내 증시로의 유입을 초래할 가능성이 있다는 점이다. 또한, 유럽지역의 유가상승도 국내증시의 경기둔화 부담을 가중시키는 등 국내 주식시장에 대한 영향력을 강화하는 계기가 될 수 있다. 한편, 통화량 및 유가의 변화속도가 빨라질 경우 경기 불확실성을 증가시켜 국내 증시에서 외국인 투자자금 유출 등 주식투자자금의 이탈로 이어져 주식시장간 상호교류를 약화시킬 수 있다는 것으로 해석된다.
결론적으로 본 논문은 국내 투자자 입장에서 유럽 주식시장은 투자위험을 분산시킬 수 있는 투자 대상국이 아니라는 점을 제시한다.
#공적분 검정 #시계열ㆍ횡단면 분석모형 #균형관계 #Co-integration test #time series and cross sectional model #equilibrium

목차

요약
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 연구의 설계 및 모형
Ⅲ. 실증결과
Ⅳ. 결론 및 시사점
참고문헌
Abstract

참고문헌 (34)

참고문헌 신청
1. [학술지(정기간행물)] - 조정구 / 2002 / 실질주가와 환율간의 장기균형관계 분석:통화론적 접근 / 경제연구 11 (2) google schola 2. [학술지(정기간행물)] - Beck, N. / 1996 / Nuisance vs.Substance:Specifying and Estimating Time-Series-Cross-Section Models / Political Analysis 6 : 1 ~ 34 google schola 3. [학술지(정기간행물)] - Bekaert / 2000 / Foreign Speculators and Emerging Equity Markets / Journal of Finance 55 : 565 ~ 613 google schola 4. [단행본] - Brown, S. / 1990 / Macroeconomic Factors and the Japanese Markets: The CAPM Project. In: Japanese Capital Markets / Harper and Row : 175 ~ 192 google schola 5. [학술지(정기간행물)] - Chen, N. F. / 1986 / Economic forces and the stock market / Journal of Business 59 : 383 ~ 403 google schola

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