지식집약적 하이테크 산업에서의 인수합병을 통한 지식 이전에 관한 연구

송재용; 윤우진

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자료유형: 학술저널

저자정보: 송재용 윤우진

저널정보: 한국경영학회 경영학연구 경영학연구 제34권 제2호

발행연도: 2005.4

수록면: 349 - 373 (25page)

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본 연구는 기업의 인수합병 전략을 외부 지식의 습득을 위한 하나의 기제로서 인식하고, 이러한 관점에서 피인수 기업에서 인수기업으로의 지식 이전이 활발하게 일어나는 구체적인 조건을 파악하고자 하는데 그 주 목적이 있다. 이를 위해 본 연구에서는, 각 개별 기업의 상이한 진화과정의 원인으로서 기업간의 역량의 차이를 강조하고 있는 진화경제학을 그 바탕으로 하여 연구 가설을 도출하였다. 본 논문의 연구 가설의 검증을 위해서는 1981년부터 1993년까지 미국의 IT분야 지식기반산업에서의 인수합병 사례를 표본으로 하였으며, 각 개별 사례의 인수 기업과 피인수 기업간의 지식이전의 정도를 측정하기 위해서 미국 특허청의 특허인용자료를 이용하였다. 음이항 회귀분석(negative binomial regression)을 사용한 통계적 분석결과에 의하면, 우선, 인수기업의 기술적 경로의존성(path dependence)의 정도는 일정 수준까지는 지식이전에 긍정적인 영향을 미치지만, 그 수준을 넘어서 경로의존성이 심한 경우에는 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 인수 기업과 피인수 기업간의 기술적 특성의 차이도 일정 수준까지는 지식이전에 긍정적인 영향을 미치지만, 기술적 상이성이 높은 경우에는 지식이전에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나왔다. 한편 인수 기업과 피인수 기업간의 인수 전 기술적 관련성은 지식이전에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다.

Viewing an M&A activity as an external knowledge sourcing mechanism, we investigate specific conditions under which knowledge transfer is facilitated from an acquired firm to an acquiring firm. Drawing on evolutionary economics, we develop hypotheses regarding effects of the acquiring firm’s technological capability, the acquiring firm’s acquisition-specific capability, its path dependence, similarity between the acquirer and the acquired firm in terms of the knowledge base, and technological relatedness between the acquirer and the acquired firm before acquisition. Focusing on M&As in the IT-based, knowledge-intensive industries, we examine these hypotheses empirically. In this study, using the Securities Data Corporation (SDC) data, we identify sample firms whose acquisition announcements were completed in high-tech industries, such as semiconductor, telecommunications, and computer equipment, in the U.S.A. during 1981-1993. We also used the U.S. patent citation data to trace knowledge building activities of acquirers based on the existing knowledge bases of acquired firms after specific acquisitions. Results from negative binomial regressions show that knowledge flow from the acquired firm to the acquiring firm is likely to increase and then decrease according to both the degree of the acquiring firm’s path dependence and the similarity between the two in terms of the knowledge base. Besides, knowledge flow from the acquiredli firm to the acquiring firm is likely to increase as the technological relatedness is higher before acquisition. These findings have some important implications. If a firm has yet to establish its own technological trajectories, then an acquisition can be used as an effective way to broaden its knowledge base. However, for a firm with a well-established technological path, the highly localized, path-dependent nature of learning may inhibit the acquirer’s sourcing of knowledge from the target, even if the firm undertakes an acquisition to source knowledge from the target. The inverted-U shaped relationship between the similarities in technological profiles and the extent to which knowledge flows from the target to the acquirer offers an important criterion for the selection of the right acquisition target.A contribution of this study is to examine some conditions under which an acquirer can extend the technological boundaries of its knowledge. Empirically, we believe that this is the first attempt to investigate when acquisitions indeed facilitate knowledge flows from the target to the acquirer in the high-tech sector.

#Absorptive Capacity #Knowledge Transfer #M& #A #Path Dependence #경로의존성 #인수합병 #지식이전 #흡수역량

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