원가하방경직성과 회사채 신용등급의 관계에 관한 연구

김태성; 이진수; 김도연; 신흥권

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자료유형: 학술저널

저자정보: 김태성 (대구가톨릭대학교) 이진수 (부경대학교) 김도연 (영남대학교) 신흥권 (영남대학교)

저널정보: 한국국제회계학회 국제회계연구 국제회계연구 제63집

발행연도: 2015.10

수록면: 203 - 226 (24page)

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본 연구에서는 원가하방경직성과 회사채 신용등급 간의 관련성에 대해 검증하였다. 선행연구에 따르면 원가하방경직성이 존재하면 이익지속성이 낮아지는 등 회계정보의 질이 낮아지며, 신용평가기관은 기업의 신용등급 평가 시 경영자가 행하는 이익조정 혹은 이익의 질을 고려한다는 결과를 토대로 원가하방경직성이 존재할수록 신용등급은 낮아지는지를 분석하였다.
Weiss(2010)의 모형을 토대로 실증분석한 결과, 원가하방경직성이 클수록 회사채 신용등급이 낮은 것으로 나타났다. 이는 신용평가기관에서는 원가하방경직성의 정도에 따라 회계이익의 질을 차별적으로 판단하고 있으며 이를 신용등급에 반영하고 있음을 의미한다. 그리고 또한 우수한 기업 지배구조가 구축되어 있다면 효율적으로 대리인문제를 통제함으로써 원가하방경직성에 영향을 미친다는 선행연구도 제시되고 있다. 이에 외국인지분율로 측정한 지배구조에 따라 원가하방경직성이 신용등급에 미치는 영향이 차별적으로 나타나는지를 살펴본 결과, 외국인투자자는 대리인문제를 효율적으로 통제하는 기능을 수행함으로써 원가의 하방경직성이 신용등급에 미치는 음(-)의 영향을 완화시키는 것으로 나타났다. 이는 외국인투자자는 대리인문제를 효율적으로 통제하는 기능을 수행함으로써 외국인지분율과 원가하방경직성은 신용등급에 긍정적인 영향을 미치고 있음을 의미한다. 그리고 Homburg and Nasev(2008)의 모형을 이용하여 실시한 추가분석의 결과 또한 이와 다르지 않았다.
본 연구는 원가행태에 관한 정보를 신용평가기관의 관점에서 살펴봄으로써 경영자의 전략적 원가관리(strategic cost management)를 신용평가기관의 관점에서 살펴본 최초의 연구라는 점에서 의의를 들 수 있다. 또한 신용평가기관이 원가와 관련하여 신용등급을 산정하고 있음을 보여줌으로써 원가하방경직성과 전략적 원가관리를 신용평가기관이 인지하고 있다는 근거를 제공할 것이다.

#원가하방경직성 #원가 비대칭성 #회사채 신용등급 #Cost stickiness #Asymmetric cost behavior #credit ratings

참고문헌 (48)

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[학술지(정기간행물)] - 권수영 / 2007 / 우리나라 감사인의 산업전문성 / 회계저널 16 (4) : 1 ~ 26

[학술지(정기간행물)] - 구정호 / 2011 / 기업지배구조가 비대칭적인 원가행태에 미치는 영향: 경영자지분율과 외국인투자자 및 기관투자자지분율을 중심으로 / 관리회계연구 11 (1) : 1 ~ 35

[학술지(정기간행물)] - 김문태 / 2006 / 회사채 신용등급의 이익조정 통제효과 / Asia-Pacific Journal of Financial Studies 35 (5) : 45 ~ 74

[학술지(정기간행물)] - 김문태 / 2012 / 이익관리 특성이 신용평가에 미치는 영향 - 코스닥기업을 중심으로 - / 국제회계연구 (41) : 17 ~ 38

[학술지(정기간행물)] - 김병호 / 2009 / 신용평가등급과 발생액 및 보수주의 이익 인식과의 관련성에 대한 실증적 연구 / 한국증권학회지 38 (3) : 371 ~ 391

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