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논문 기본 정보

자료유형
학술저널
저자정보
저널정보
한국증권학회 한국증권학회지 한국증권학회지 제38권 제3호
발행연도
2009.9
수록면
393 - 422 (30page)

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본 연구는 국내의 내부자 거래 공시 정보가 시장에서 정보비대칭을 해소하고 있는지를 재무분석가의 이익예측 특성을 통하여 검증하였다. 이를 위해 2003～2006년 기간 중 183개의 연도-기업 표본을 대상으로, 내부자 거래와 재무분석가의 이익예측 특성인 예측 정확성(accuracy), 예측 낙관성(bias), 예측치 분산(dispersion) 및 공통정보 의존도(commonality of information) 간의 상관성을 살펴보았다. 실증 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 매도 거래를 제외하고 내부자 거래가 커질수록 재무분석가의 예측 정확성이 높아졌다. 둘째, 내부자 매수 거래가 증가할수록 예측 낙관성이 높아지고 있다. 즉 현재의 내부자 공시 정보는 재무분석가의 이익예측에 유용한 정보를 제공하고 있다. 셋째, 매도 거래를 제외한 내부자 거래가 커질수록 예측치 분산이 높아지며 공통정보 의존도는 낮아졌다. 이는 특정기업을 분석하는 재무분석가 집단에서 정보 해석 및 원천에서 이질성(heterogeneity)이 커지는 것을 의미한다. 본 연구에서는 현재의 내부자 거래 공시 규정이 기업 실적의 평균적인 예측력에는 긍정적이지만, 제공되는 정보의 깊이에서 투자자 간의 이질성을 낮추는 공적인 정보 제공에서는 취약한 것을 확인할 수 있었다.
#예측치 분산 #Forecast Dispersion #the Commonality of Information #예측 정확성 #공통정보 의존도 #내부자 거래 #Forecast Bias #Insider Trading #예측 낙관성 #Forecast Accuracy

목차

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1. [학술지(정기간행물)] - 강종만 / 1993 / 내부자 거래와 내부정보 이용 / 재무관리연구 10 (2) : 181 ~ 211 google schola 2. [학술지(정기간행물)] - 강종만 / 1994 / 내부자 거래이익 추정에 관한 실증분석 / 증권학회지 16 : 17 ~ 49 google schola 3. [학술지(정기간행물)] - 강종만 / 1996 / 내부자 거래 전후의 주가행태 분석 / 금융학회지 1 : 127 ~ 151 google schola 4. [학술지(정기간행물)] - 김문철 / 2006 / 내부자거래는 이익지속성 및 미래이익에 대한 경영자의 정보를 반영하는가? / 세무와회계저널 7 (3) : 141 ~ 168 google schola 5. [학술대회논문] - 김지홍 / 2004 / 공정공시(Fair Disclosure) 전후의 이익공시에 대한 시장반응 / 한국회계학회, 2004년도 하계학술발표대회 발표논문집 : 179 ~ 205 google schola

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